{"id":26824,"date":"2024-12-23T10:00:00","date_gmt":"2024-12-23T10:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/generationimpact.global\/notizie\/sfdr-financial-products-categorisation\/"},"modified":"2026-11-01T14:25:32","modified_gmt":"2026-11-01T14:25:32","slug":"sfdr-classificazione-prodotti-finanziari","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/generationimpact.global\/it\/blog\/sfdr-classificazione-prodotti-finanziari\/","title":{"rendered":"Classificazione dei prodotti finanziari ai sensi dell\u2019SFDR"},"content":{"rendered":"<h2><strong>Classificazione dei prodotti finanziari ai sensi dell\u2019SFDR: una panoramica dettagliata<\/strong><\/h2>\n<p>La Piattaforma sulla finanza sostenibile della Commissione europea ha pubblicato una proposta che offre indicazioni essenziali per classificare i prodotti finanziari ai sensi del Regolamento sull\u2019informativa di sostenibilit\u00e0 nel settore dei servizi finanziari (SFDR). Il documento delinea un approccio strutturato volto a rafforzare la trasparenza e la coerenza nei mercati della finanza sostenibile. Le considerazioni che seguono si basano sulle prime 26 pagine della proposta ufficiale e si concentrano sui principi di fondo, sui criteri chiave di classificazione e sulle implicazioni per gli operatori di mercato.<\/p>\n<h2><strong>1. Contesto e premesse<\/strong><\/h2>\n<p>L\u2019SFDR, introdotto nell\u2019ambito della pi\u00f9 ampia strategia dell\u2019Unione europea per la finanza sostenibile, impone ai partecipanti ai mercati finanziari (FMP) di pubblicare informazioni sulla sostenibilit\u00e0. Il regolamento persegue due finalit\u00e0 principali:<\/p>\n<ul>\n<li>Contrastare il greenwashing: stabilendo standard di informativa uniformi, l\u2019SFDR riduce il rischio di rappresentare in modo fuorviante il profilo di sostenibilit\u00e0 dei prodotti finanziari.<\/li>\n<li>Migliorare la comparabilit\u00e0: il regolamento consente agli investitori di prendere decisioni informate confrontando i prodotti sulla base di metriche di sostenibilit\u00e0 coerenti.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Il quadro di classificazione proposto dalla Piattaforma sulla finanza sostenibile mira a risolvere le ambiguit\u00e0 nell\u2019attuale applicazione dell\u2019SFDR. Definisce confini e criteri chiari per i prodotti finanziari classificati ai sensi degli articoli 6, 8 e 9 dell\u2019SFDR.<\/p>\n<h2><strong>2. Principi fondamentali della proposta<\/strong><\/h2>\n<p>Il documento individua cinque principi fondamentali alla base del quadro di classificazione:<\/p>\n<ul>\n<li>Allineamento agli obiettivi normativi: la classificazione \u00e8 coerente con le finalit\u00e0 generali dell\u2019SFDR, tra cui trasparenza, tutela degli investitori e integrit\u00e0 del mercato.<\/li>\n<li>Coerenza con il Regolamento Tassonomia: i prodotti devono dimostrare il rispetto dei criteri di vaglio tecnico della Tassonomia UE, ove applicabili.<\/li>\n<li>Attenzione alla rilevanza: il quadro d\u00e0 rilievo all\u2019impatto rilevante degli obiettivi di sostenibilit\u00e0 sui prodotti finanziari, garantendo pertinenza e responsabilit\u00e0.<\/li>\n<li>Proporzionalit\u00e0: i requisiti sono calibrati sulle dimensioni degli operatori di mercato, per evitare oneri di conformit\u00e0 sproporzionati.<\/li>\n<li>Flessibilit\u00e0: il quadro lascia spazio all\u2019innovazione e all\u2019evoluzione delle pratiche di finanza sostenibile.<\/li>\n<\/ul>\n<h2><strong>3. Criteri chiave di classificazione<\/strong><\/h2>\n<p>Il quadro di classificazione distingue tra le tre categorie principali di prodotti finanziari previste dall\u2019SFDR:<\/p>\n<div class=\"card mb-4 rounded-8 border-table overflow-hidden\">\n<div class=\"table-responsive\">\n<table class=\"table table-bordered\">\n<thead>\n<tr>\n<th>\u00a0<\/th>\n<th>Prodotti ex articolo 6<\/th>\n<th>Prodotti ex articolo 8<\/th>\n<th>Prodotti ex articolo 9<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n<tbody>\n<tr>\n<th>Definizione<\/th>\n<td>Prodotti che non integrano obiettivi di sostenibilit\u00e0 come caratteristica centrale, ma offrono una trasparenza di base sui rischi di sostenibilit\u00e0.<\/td>\n<td>Prodotti che promuovono caratteristiche ambientali e\/o sociali, garantendo al contempo prassi di buona governance.<\/td>\n<td>Prodotti che hanno come obiettivo esplicito l\u2019investimento sostenibile.<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<th>Requisiti principali<\/th>\n<td>\n<ul>\n<li>Informativa su come i rischi di sostenibilit\u00e0 sono integrati nelle decisioni di investimento.<\/li>\n<li>Indicazioni sul probabile impatto di tali rischi sul rendimento del prodotto.<\/li>\n<\/ul>\n<\/td>\n<td>\n<ul>\n<li>Informativa dettagliata sulle caratteristiche ambientali e sociali promosse dal prodotto.<\/li>\n<li>Allineamento alla Tassonomia UE per le attivit\u00e0 che contribuiscono agli obiettivi ambientali.<\/li>\n<li>Rendicontazione sugli effetti negativi per la sostenibilit\u00e0 (Principal Adverse Impacts o PAI).<\/li>\n<\/ul>\n<\/td>\n<td>\n<ul>\n<li>Allineamento obbligatorio ad almeno un obiettivo ambientale o sociale definito nella Tassonomia UE.<\/li>\n<li>Rendicontazione periodica per dimostrare i progressi verso gli obiettivi sostenibili.<\/li>\n<li>Una dovuta diligenza rigorosa a sostegno delle dichiarazioni di sostenibilit\u00e0.<\/li>\n<\/ul>\n<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<th>Destinatari<\/th>\n<td>Investitori che cercano rendimenti finanziari tradizionali, con un\u2019attenzione limitata ai fattori di sostenibilit\u00e0.<\/td>\n<td>Investitori che puntano a un equilibrio tra risultati finanziari e di sostenibilit\u00e0.<\/td>\n<td>Investitori che vogliono destinare capitale a investimenti sostenibili ad alto impatto.<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<\/div>\n<\/div>\n<h2><strong>4. Criticit\u00e0 affrontate dalla proposta<\/strong><\/h2>\n<p>La proposta riconosce le principali difficolt\u00e0 che gli operatori incontrano nell\u2019applicare i requisiti dell\u2019SFDR:<\/p>\n<div class=\"card mb-4 rounded-8 border-table overflow-hidden\">\n<div class=\"table-responsive\">\n<table class=\"table table-bordered\">\n<tbody>\n<tr>\n<th>Ambiguit\u00e0 delle definizioni<\/th>\n<td>Investitori che cercano rendimenti finanziari tradizionali, con un\u2019attenzione limitata ai fattori di sostenibilit\u00e0.<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<th>Disponibilit\u00e0 dei dati<\/th>\n<td>L\u2019accesso limitato a dati affidabili e comparabili ostacola la conformit\u00e0 e i processi decisionali.<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<th>Integrazione con altre normative<\/th>\n<td>Garantire la coerenza con la Tassonomia UE e con la pi\u00f9 ampia normativa ESG richiede un allineamento accurato.<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<\/div>\n<\/div>\n<p>Il quadro di classificazione fa chiarezza su questi aspetti, consentendo agli operatori di mercato di rispettare i requisiti dell\u2019SFDR mantenendo l\u2019efficienza operativa.<\/p>\n<h2><strong>5. Implicazioni per i partecipanti ai mercati finanziari<\/strong><\/h2>\n<p>Gli operatori di mercato devono valutare i propri portafogli di prodotti alla luce del quadro di classificazione, per stabilire la classificazione corretta e i relativi obblighi di informativa. Tra le azioni principali:<\/p>\n<ul>\n<li>Svolgere analisi dei gap per individuare le differenze tra l\u2019informativa attuale e i criteri proposti.<\/li>\n<li>Potenziare i meccanismi di raccolta dei dati e di rendicontazione per adempiere agli obblighi di trasparenza.<\/li>\n<li>Formare i team interni per garantire l\u2019allineamento alle aspettative delle autorit\u00e0 e ridurre il rischio di non conformit\u00e0.<\/li>\n<\/ul>\n<h2><strong>6. Indicatori da utilizzare<\/strong><\/h2>\n<p>L\u2019uso efficace degli indicatori di sostenibilit\u00e0 \u00e8 essenziale per applicare i requisiti dell\u2019SFDR. Gli indicatori sono dati misurabili che consentono ai partecipanti ai mercati finanziari (FMP) di valutare, confrontare e rendicontare gli impatti ambientali, sociali e di governance (ESG) dei propri prodotti finanziari. La proposta fornisce indicazioni dettagliate sulla selezione, l\u2019applicazione e la rendicontazione di questi indicatori, in linea con gli obiettivi dell\u2019UE in materia di finanza sostenibile.<\/p>\n<h2 class=\"color-primary mb-1\"><strong>Tipologie di indicatori<\/strong><\/h2>\n<div class=\"card mb-4 rounded-8 border-table overflow-hidden\">\n<div class=\"table-responsive\">\n<table class=\"table table-bordered\">\n<tbody>\n<tr>\n<td><strong>Indicatori ambientali<\/strong><\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td><strong>Impronta di carbonio<\/strong><\/td>\n<td>\n<ul>\n<li><strong>Misurazione:<\/strong> Le emissioni totali di gas a effetto serra (GHG) di un portafoglio, espresse in tonnellate di CO2 equivalente, rapportate al valore di mercato complessivo degli investimenti.<\/li>\n<li><strong>Metodologia:<\/strong> Utilizzare i dati sulle emissioni Scope 1 e Scope 2 delle imprese partecipate e, ove disponibili, quelli Scope 3.<\/li>\n<li><strong>Requisiti di rendicontazione:<\/strong> Illustrare in modo chiaro le metodologie e dichiarare le ipotesi adottate, in particolare quando i dati Scope 3 sono stimati.<\/li>\n<\/ul>\n<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td><strong>Efficienza nell\u2019uso dell\u2019acqua<\/strong><\/td>\n<td>\n<ul>\n<li><strong>Metriche:<\/strong> Il volume di acqua consumato dalle imprese partecipate, misurato per unit\u00e0 di ricavo.<\/li>\n<li><strong>Importanza:<\/strong> Fondamentale per i settori fortemente dipendenti dall\u2019acqua, come l\u2019agricoltura e la manifattura.<\/li>\n<\/ul>\n<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td><strong>Gestione dei rifiuti<\/strong><\/td>\n<td>\n<ul>\n<li><strong>Indicatori:<\/strong> La percentuale di societ\u00e0 in portafoglio impegnate nel riciclo, nella valorizzazione energetica dei rifiuti o in altre strategie di economia circolare.<\/li>\n<li><strong>Pertinenza:<\/strong> Dimostra l\u2019allineamento ai principi dell\u2019economia circolare e la riduzione degli impatti ambientali.<\/li>\n<li><strong>Importanza:<\/strong> Fondamentale per i settori fortemente dipendenti dall\u2019acqua, come l\u2019agricoltura e la manifattura.<\/li>\n<\/ul>\n<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td><strong>Indicatori sociali<\/strong><\/td>\n<td><strong>Pratiche di lavoro<\/strong><\/td>\n<td>\n<ul>\n<li><strong>Metriche:<\/strong> Tasso di turnover del personale, rappresentanza di genere a tutti i livelli e presenza di contratti collettivi.<\/li>\n<li><strong>Raccolta dei dati:<\/strong> Utilizzare i dati comunicati dalle imprese, convalidati tramite audit o valutazioni di terzi.<\/li>\n<\/ul>\n<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td><strong>Coinvolgimento delle comunit\u00e0<\/strong><\/td>\n<td>\n<ul>\n<li><strong>Indicatori:<\/strong> Il grado di coinvolgimento delle comunit\u00e0 locali, misurato in base ai contributi a progetti locali o alla percentuale di fornitori che applicano pratiche di commercio equo.<\/li>\n<li><strong>Applicabilit\u00e0:<\/strong> Pertinente per i settori con un impatto locale significativo, come quello minerario ed energetico.<\/li>\n<\/ul>\n<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td><strong>Indicatori di governance<\/strong><\/td>\n<td><strong>Remunerazione dei dirigenti<\/strong><\/td>\n<td>\n<ul>\n<li><strong>Metriche:<\/strong> Rapporto tra la retribuzione del CEO e la retribuzione mediana dei dipendenti, e collegamento dei bonus dei dirigenti alle performance ESG.<\/li>\n<\/ul>\n<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td><strong>Pratiche aziendali etiche<\/strong><\/td>\n<td>\n<ul>\n<li><strong>Indicatori:<\/strong> Presenza e applicazione di politiche anticorruzione e numero di violazioni legali o etiche segnalate.<\/li>\n<\/ul>\n<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<\/div>\n<\/div>\n<p class=\"color-primary mb-1\"><strong>Quadro metodologico per gli indicatori<\/strong><\/p>\n<div class=\"card mb-4 rounded-8 border-table overflow-hidden\">\n<div class=\"table-responsive\">\n<table class=\"table table-bordered\">\n<tbody>\n<tr>\n<th><strong>Criteri di selezione<\/strong><\/th>\n<td>\n<ul>\n<li>Pertinenza rispetto agli obiettivi dei prodotti finanziari e allineamento ai criteri di vaglio tecnico della Tassonomia UE.<\/li>\n<li>Disponibilit\u00e0 di dati affidabili e verificabili per una misurazione coerente.<\/li>\n<\/ul>\n<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<th><strong>Fonti dei dati<\/strong><\/th>\n<td>\n<ul>\n<li>Informative delle imprese partecipate, agenzie di rating ESG e revisori indipendenti<\/li>\n<li>Uso di proxy o stime solo se convalidati rispetto a parametri di riferimento di settore.<\/li>\n<\/ul>\n<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<th><strong>Standard di rendicontazione<\/strong><\/th>\n<td>Allinearsi a quadri consolidati come GRI, SASB o TCFD.<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<\/div>\n<\/div>\n<h2><strong>Il ruolo degli indicatori nei principali effetti negativi (PAI)<\/strong><\/h2>\n<p>Gli indicatori sono l\u2019ossatura della rendicontazione sui PAI, perch\u00e9 forniscono dati misurabili sugli effetti negativi degli investimenti sulla sostenibilit\u00e0. La proposta precisa:<\/p>\n<ul>\n<li><strong>Indicatori obbligatori:<\/strong> Metriche di base come le emissioni di GHG, gli impatti sulla biodiversit\u00e0 e il consumo di acqua devono essere incluse per garantire trasparenza.<\/li>\n<li><strong>Indicatori supplementari:<\/strong> Metriche facoltative, adattate a settori specifici o alle preferenze dei clienti, possono arricchire l\u2019informativa.<\/li>\n<li><strong>Trasparenza:<\/strong> Per ciascun indicatore vanno illustrate nel dettaglio le metodologie, comprese fonti dei dati e ipotesi.<\/li>\n<\/ul>\n<h2><strong>7. Preferenze di sostenibilit\u00e0 ed esigenze dei clienti<\/strong><\/h2>\n<p>Integrare le preferenze di sostenibilit\u00e0 nei prodotti finanziari non \u00e8 solo un obbligo di conformit\u00e0, ma anche un modo per rafforzare la fiducia dei clienti e raggiungere gli obiettivi di sostenibilit\u00e0. La proposta illustra come gli FMP possano allineare in modo sistematico l\u2019offerta di prodotti alle preferenze dei clienti, nel rispetto della normativa.<\/p>\n<h2 class=\"color-primary mb-1\"><strong>Come gestire le preferenze di sostenibilit\u00e0<\/strong><\/h2>\n<div class=\"card mb-4 rounded-8 border-table overflow-hidden\">\n<div class=\"table-responsive\">\n<table class=\"table table-bordered\">\n<tbody>\n<tr>\n<th><strong>Raccolta delle preferenze<\/strong><\/th>\n<th><strong>Questionari strutturati<\/strong><\/th>\n<td>Predisporre questionari completi per rilevare le preferenze dei clienti su specifici obiettivi di sostenibilit\u00e0, come l\u2019azione per il clima, la tutela della biodiversit\u00e0 o l\u2019equit\u00e0 sociale.<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>\u00a0<\/td>\n<th><strong>Strumenti di consulenza<\/strong><\/th>\n<td>Utilizzare sistemi di supporto decisionale che guidino i clienti nell\u2019individuare le proprie priorit\u00e0 di sostenibilit\u00e0.<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<th><strong>Integrazione nella progettazione dei prodotti<\/strong><\/th>\n<th><strong>Portafogli personalizzati<\/strong><\/th>\n<td>Costruire portafogli coerenti con gli obiettivi dichiarati dal cliente, combinando screening positivo (selezione di investimenti sostenibili) e screening negativo (esclusione dei settori dannosi).<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>\u00a0<\/td>\n<th><strong>Adeguamenti dinamici<\/strong><\/th>\n<td>Consentire adeguamenti del portafoglio in tempo reale in base ai cambiamenti nelle preferenze dei clienti o agli aggiornamenti normativi.<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<th><strong>Trasparenza e comunicazione<\/strong><\/th>\n<th><strong>Rendicontazione d\u2019impatto<\/strong><\/th>\n<td>Fornire report periodici sull\u2019allineamento degli investimenti alle preferenze dei clienti, supportati da dati quantitativi e dashboard visive.<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>\u00a0<\/td>\n<th><strong>Formazione<\/strong><\/th>\n<td>Offrire risorse formative che aiutino i clienti a comprendere come le loro preferenze di sostenibilit\u00e0 incidono sui risultati degli investimenti.<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<\/div>\n<\/div>\n<h2><strong>Meccanismi di monitoraggio e revisione<\/strong><\/h2>\n<ul>\n<li><strong>Revisioni periodiche:<\/strong> Rivalutare a intervalli regolari le preferenze dei clienti per garantire che restino allineate ai prodotti finanziari.<\/li>\n<li><strong>Cicli di feedback:<\/strong> Predisporre meccanismi che consentano ai clienti di esprimersi sulla performance degli investimenti e sul loro allineamento alle preferenze dichiarate.<\/li>\n<\/ul>\n<h2><strong>8. Informativa e denominazione<\/strong><\/h2>\n<p>Le regole di denominazione e gli obblighi di informativa previsti dall\u2019SFDR mirano a rendere pi\u00f9 chiara l\u2019informazione per gli investitori e ad accrescerne la fiducia. La proposta fornisce un quadro dettagliato per garantire che i nomi dei prodotti e le relative informative riflettano fedelmente gli obiettivi di sostenibilit\u00e0.<\/p>\n<p class=\"color-primary mb-1\"><strong>Regole di denominazione<\/strong><\/p>\n<div class=\"card mb-4 rounded-8 border-table overflow-hidden\">\n<div class=\"table-responsive\">\n<table class=\"table table-bordered\">\n<tbody>\n<tr>\n<th>Prodotti ex articolo 6<\/th>\n<td>\n<ul>\n<li>Limitazioni: vietare l\u2019uso di termini come \u201csostenibile\u201d o \u201cgreen\u201d se non supportati da un\u2019informativa specifica sulla gestione dei rischi di sostenibilit\u00e0.<\/li>\n<li>Focus: dare risalto alla trasparenza sui rischi di sostenibilit\u00e0 senza lasciare intendere risultati di sostenibilit\u00e0 positivi.<\/li>\n<\/ul>\n<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<th>Prodotti ex articolo 8<\/th>\n<td>\n<ul>\n<li>Coerenza: assicurarsi che il nome del prodotto descriva chiaramente le caratteristiche ambientali o sociali promosse.<\/li>\n<li>Affermazioni quantificabili: sostenere ogni affermazione con dati misurabili, come la percentuale di attivit\u00e0 allineate alla Tassonomia.<\/li>\n<\/ul>\n<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<th>Prodotti ex articolo 9<\/th>\n<td>\n<ul>\n<li>Specificit\u00e0: usare termini precisi che richiamino direttamente gli obiettivi sostenibili, come \u201cNet-Zero Equity Fund\u201d o \u201cClean Energy Bond\u201d.<\/li>\n<li>Divieto di ambiguit\u00e0: evitare termini generici che possano trarre in inganno gli investitori sull\u2019impatto di sostenibilit\u00e0 del prodotto.<\/li>\n<\/ul>\n<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<\/div>\n<\/div>\n<h2 class=\"color-primary mb-1\"><strong>Obblighi di informativa<\/strong><\/h2>\n<div class=\"card mb-4 rounded-8 border-table overflow-hidden\">\n<div class=\"table-responsive\">\n<table class=\"table table-bordered\">\n<tbody>\n<tr>\n<th>Informativa precontrattuale<\/th>\n<td>\n<ul>\n<li>Includere informazioni dettagliate sugli obiettivi di sostenibilit\u00e0, sulle strategie di investimento e sul ruolo degli indicatori.<\/li>\n<li>Chiarire l\u2019allineamento alle preferenze dei clienti e alla Tassonomia UE.<\/li>\n<\/ul>\n<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<th>Rendicontazione periodica<\/th>\n<td>\n<ul>\n<li>Rendicontare i progressi verso gli obiettivi di sostenibilit\u00e0, con il supporto di dati sugli indicatori e casi di studio.<\/li>\n<li>Segnalare eventuali scostamenti dagli obiettivi dichiarati e le misure correttive adottate.<\/li>\n<\/ul>\n<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<\/div>\n<\/div>\n<h2><strong>Monitoraggio e conformit\u00e0<\/strong><\/h2>\n<ul>\n<li><strong>Audit di terzi: <\/strong>Incaricare revisori indipendenti di verificare l\u2019accuratezza dell\u2019informativa e delle pratiche di denominazione.<\/li>\n<li><strong>Vigilanza:<\/strong> Introdurre meccanismi di monitoraggio della conformit\u00e0, con sanzioni per dichiarazioni fuorvianti o informative inadeguate.<\/li>\n<\/ul>\n<h2><strong>9. Il processo di classificazione<\/strong><\/h2>\n<p>La classificazione dei prodotti finanziari ai sensi del Regolamento sull\u2019informativa di sostenibilit\u00e0 nel settore dei servizi finanziari (SFDR) \u00e8 un processo rigoroso e metodico. Garantisce che i prodotti siano classificati in modo trasparente in base alle loro caratteristiche di sostenibilit\u00e0, favorendo la coerenza sul mercato e il rispetto dei requisiti normativi. Questa sezione illustra il quadro di classificazione e definisce responsabilit\u00e0 e meccanismi di assurance che tutelano l\u2019integrit\u00e0 del processo.<\/p>\n<h2><strong>Introduzione dello schema di classificazione<\/strong><\/h2>\n<p>Lo schema di classificazione offre una metodologia strutturata per collocare i prodotti finanziari nelle categorie SFDR (articoli 6, 8 e 9). Questo quadro garantisce chiarezza per gli investitori e conformit\u00e0 agli obiettivi dell\u2019UE in materia di finanza sostenibile.<\/p>\n<h2 class=\"color-primary mb-1\"><strong>Le fasi del processo di classificazione<\/strong><\/h2>\n<div class=\"card mb-4 rounded-8 border-table overflow-hidden\">\n<div class=\"table-responsive\">\n<table class=\"table table-bordered\">\n<tbody>\n<tr>\n<td>1<\/td>\n<td><strong>Analisi preliminare del prodotto<\/strong><\/td>\n<td>\n<ul>\n<li><strong>Valutazione degli obiettivi:<\/strong> Esaminare gli obiettivi di investimento del prodotto per capire in che misura integra la sostenibilit\u00e0. Per esempio:\n<ul>\n<li>Articolo 6: prodotti che tengono conto dei rischi di sostenibilit\u00e0 ma non promuovono specifiche caratteristiche ambientali o sociali.<\/li>\n<li>Articolo 8: prodotti che promuovono caratteristiche ambientali e\/o sociali, garantendo al contempo standard di governance.<\/li>\n<li>Articolo 9: prodotti che perseguono esplicitamente obiettivi di investimento sostenibile.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>Esempio:<\/strong> Un fondo di green bond che investe principalmente in progetti di energia rinnovabile pu\u00f2 rientrare nell\u2019articolo 9 se mira esplicitamente a ridurre le emissioni di carbonio.<\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>2<\/td>\n<td><strong>Allineamento alla Tassonomia UE<\/strong><\/td>\n<td>\n<ul>\n<li><strong>Conformit\u00e0 alla Tassonomia:<\/strong> Verificare che gli investimenti sottostanti al prodotto rispettino i criteri di vaglio tecnico della Tassonomia UE.\n<ul>\n<li>Per i prodotti ex articolo 8: assicurarsi che una quota significativa degli investimenti promuova obiettivi ambientali o sociali.<\/li>\n<li>Per i prodotti ex articolo 9: dimostrare un allineamento sostanziale ad almeno un obiettivo ambientale o sociale definito nella Tassonomia.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<li><strong>Non arrecare un danno significativo (DNSH):<\/strong> Verificare che nessuno degli investimenti sottostanti danneggi altri obiettivi di sostenibilit\u00e0. Per esempio, un progetto di energia solare non dovrebbe compromettere in modo significativo la biodiversit\u00e0 locale.<\/li>\n<\/ul>\n<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>3<\/td>\n<td><strong>Integrazione degli indicatori<\/strong><\/td>\n<td>Definire indicatori pertinenti e misurabili per valutare la performance del prodotto rispetto agli obiettivi di sostenibilit\u00e0. Alcuni esempi:\n<ul>\n<li>Riduzione dell\u2019impronta di carbonio per i fondi orientati al clima.<\/li>\n<li>Indici di diversit\u00e0 di genere per gli investimenti a vocazione sociale.<\/li>\n<li>Tassi di riciclo dei rifiuti per i progetti di economia circolare.<\/li>\n<\/ul>\n<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>4<\/td>\n<td><strong>Preparazione dell\u2019informativa<\/strong><\/td>\n<td>\n<ul>\n<li><strong>Informativa precontrattuale:<\/strong> Esporre con chiarezza gli obiettivi di sostenibilit\u00e0 del prodotto, le strategie di investimento e il ricorso agli indicatori di sostenibilit\u00e0.<\/li>\n<li><strong>Rendicontazione periodica:<\/strong> Predisporre modelli per gli aggiornamenti periodici, comprese la performance basata sugli indicatori e l\u2019allineamento alle preferenze dei clienti.<\/li>\n<\/ul>\n<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>5<\/td>\n<td><strong>Convalida e revisione<\/strong><\/td>\n<td>Svolgere revisioni interne per verificare che la classificazione del prodotto sia coerente con i requisiti dell\u2019SFDR e con la Tassonomia UE. Eventuali scostamenti vanno documentati e corretti tempestivamente.<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<\/div>\n<\/div>\n<h2><strong>Vantaggi dello schema<\/strong><\/h2>\n<ul>\n<li><strong>Coerenza: <\/strong>Stabilisce criteri uniformi sul mercato, migliorando la comparabilit\u00e0.<\/li>\n<li><strong>Fiducia degli investitori: <\/strong>Fornisce dichiarazioni di sostenibilit\u00e0 chiare e accurate, che rafforzano la fiducia.<\/li>\n<li><strong>Conformit\u00e0 normativa: <\/strong>Semplifica il rispetto dei requisiti dell\u2019SFDR e della Tassonomia UE.<\/li>\n<\/ul>\n<h2><strong>10. Responsabilit\u00e0 e assurance<\/strong><\/h2>\n<p>Il successo dello schema di classificazione dipende da ruoli e responsabilit\u00e0 ben definiti per tutti i soggetti coinvolti e da solidi meccanismi di assurance che garantiscano trasparenza e responsabilit\u00e0.<\/p>\n<h2 class=\"color-primary mb-1\"><strong>Responsabilit\u00e0 dei soggetti coinvolti<\/strong><\/h2>\n<div class=\"card mb-4 rounded-8 border-table overflow-hidden\">\n<div class=\"table-responsive\">\n<table class=\"table table-bordered\">\n<tbody>\n<tr>\n<th><strong>Soggetto<\/strong><\/th>\n<th><strong>Responsabilit\u00e0<\/strong><\/th>\n<th><strong>Descrizione<\/strong><\/th>\n<\/tr>\n<tr>\n<td><strong>Partecipanti ai mercati finanziari (FMP)<\/strong><\/td>\n<td><strong>Raccolta dei dati<\/strong><\/td>\n<td>\n<ul>\n<li>Raccogliere dati affidabili dalle imprese partecipate, incluse le metriche di sostenibilit\u00e0 e l\u2019allineamento ai criteri della Tassonomia.<\/li>\n<li>Esempio: ottenere i dati sulle emissioni Scope 1, 2 e 3 per i settori ad alta intensit\u00e0 di carbonio.<\/li>\n<\/ul>\n<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td><strong>Classificazione dei prodotti<\/strong><\/td>\n<td>\n<ul>\n<li>Classificare in modo oggettivo i prodotti ai sensi dell\u2019articolo 6, 8 o 9 in base alle loro caratteristiche di sostenibilit\u00e0.<\/li>\n<li>Conservare una documentazione completa a giustificazione della classificazione.<\/li>\n<\/ul>\n<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td><strong>Informativa<\/strong><\/td>\n<td>Predisporre un\u2019informativa precontrattuale e periodica dettagliata, in linea con i modelli SFDR.<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td><strong>Revisori indipendenti<\/strong><\/td>\n<td><strong>Verifica delle dichiarazioni di sostenibilit\u00e0<\/strong><\/td>\n<td>Svolgere audit per verificare l\u2019accuratezza delle metriche di sostenibilit\u00e0, dell\u2019allineamento alla Tassonomia e dell\u2019informativa.<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td><strong>Garanzia di conformit\u00e0<\/strong><\/td>\n<td>Confermare che il processo di classificazione rispetti gli standard dell\u2019SFDR e della Tassonomia UE, segnalando eventuali incongruenze.<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td><strong>Autorit\u00e0 di vigilanza<\/strong><\/td>\n<td><strong>Monitoraggio e vigilanza<\/strong><\/td>\n<td>Esaminare regolarmente l\u2019informativa e le dichiarazioni di sostenibilit\u00e0 degli FMP per verificarne la conformit\u00e0.<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td><strong>Applicazione delle norme<\/strong><\/td>\n<td>Irrogare sanzioni per dichiarazioni fuorvianti o per il mancato rispetto del quadro di classificazione.<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<\/div>\n<\/div>\n<h2><strong>Meccanismi di assurance<\/strong><\/h2>\n<ol>\n<li><strong>Certificazione di terzi:<\/strong>\n<ul>\n<li>Incaricare agenzie di certificazione ESG o consulenti di valutare e verificare in modo indipendente le dichiarazioni di sostenibilit\u00e0.<\/li>\n<li>Esempio: certificazione, da parte di un organismo riconosciuto, dell\u2019allineamento di un fondo di green bond alla Tassonomia UE.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<li><strong>Governance interna:<\/strong>\n<ul>\n<li>Istituire comitati o responsabili dedicati alla sostenibilit\u00e0 per supervisionare i processi di classificazione e di informativa.<\/li>\n<li>Introdurre controlli interni solidi per prevenire errori o incoerenze.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<li><strong>Integrazione tecnologica:<\/strong>\n<ul>\n<li>Utilizzare strumenti avanzati, come la blockchain per la tracciabilit\u00e0 dei dati o l\u2019intelligenza artificiale per l\u2019analisi predittiva, per rendere pi\u00f9 affidabili i dati di sostenibilit\u00e0 e semplificare la rendicontazione.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<li><strong>Meccanismi di feedback:<\/strong>\n<ul>\n<li>Creare canali per raccogliere il riscontro dei soggetti interessati, tra cui investitori e autorit\u00e0 di vigilanza, cos\u00ec da affinare costantemente i processi di classificazione.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ol>\n<h2><strong>Miglioramento continuo<\/strong><\/h2>\n<ul>\n<li><strong>Aggiornamenti regolari: <\/strong>Rivalutare periodicamente la classificazione dei prodotti per adeguarla all\u2019evoluzione degli standard normativi o del mercato.<\/li>\n<li><strong>Programmi di formazione: <\/strong>Fornire ai team conoscenze aggiornate sui requisiti dell\u2019SFDR, sui criteri della Tassonomia UE e sulle migliori pratiche di rendicontazione di sostenibilit\u00e0.<\/li>\n<\/ul>\n<h2><strong>11. Indicazioni sulla definizione delle soglie e sui dati a supporto<\/strong><\/h2>\n<div class=\"card mb-4 rounded-8 border-table overflow-hidden\">\n<div class=\"table-responsive\">\n<table class=\"table table-bordered\">\n<tbody>\n<tr>\n<td><strong>Quadro generale dei dati<\/strong><\/td>\n<td><strong>Fondi liquidi classificati come articolo 8 e 9<\/strong><\/td>\n<td>\n<ul>\n<li><strong>Requisiti di classificazione:<\/strong> I fondi devono dimostrare l\u2019allineamento a caratteristiche di sostenibilit\u00e0 (articolo 8) o a obiettivi espliciti di investimento sostenibile (articolo 9)<\/li>\n<li>Dati necessari:\n<ul>\n<li>Metriche quantitative, come la quota di ricavi allineati alla Tassonomia delle imprese partecipate<\/li>\n<li>Informativa qualitativa su come vengono gestiti i rischi di sostenibilit\u00e0<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<li>Esempio: un fondo liquido focalizzato sull\u2019energia pulita dovrebbe disporre di metriche allineate alla Tassonomia che mostrino che almeno il 70% degli investimenti contribuisce a progetti di energia rinnovabile<\/li>\n<\/ul>\n<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td><strong>Terminologia e nomi dei fondi<\/strong><\/td>\n<td>\n<ul>\n<li><strong>Coerenza: <\/strong>Assicurarsi che i nomi dei fondi riflettano fedelmente i loro obiettivi di sostenibilit\u00e0, evitando termini fuorvianti.<\/li>\n<li><strong>Principio chiave: <\/strong>Per i prodotti ex articolo 8, usare formule come \u201cche promuove caratteristiche ambientali\u201d. Per i prodotti ex articolo 9, indicare obiettivi espliciti, come \u201cNet Zero 2050 Equity Fund\u201d.<\/li>\n<\/ul>\n<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td><strong>Ripartizione per classe di attivit\u00e0<\/strong><\/td>\n<td>\n<ul>\n<li><strong>Trasparenza: <\/strong>Indicare chiaramente la ripartizione degli investimenti per classe di attivit\u00e0 (per esempio azioni, obbligazioni) e il loro contributo alla sostenibilit\u00e0.<\/li>\n<li><strong>Soglie: <\/strong>Per l\u2019articolo 8, definire la percentuale minima di investimenti che promuovono caratteristiche di sostenibilit\u00e0.<\/li>\n<\/ul>\n<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td><strong>Categoria sostenibile: contributo<\/strong><\/td>\n<td><strong>Performance degli investimenti sostenibili<\/strong><\/td>\n<td>\n<ul>\n<li><strong>Metriche per gli investimenti sostenibili: <\/strong>Sviluppare metriche specifiche per valutare la performance, come la riduzione dei gas a effetto serra, la tutela della biodiversit\u00e0 o indicatori di impatto sociale.<\/li>\n<li><strong>Esempio: <\/strong>Un fondo azionario quotato allineato all\u2019Accordo di Parigi potrebbe misurare la traiettoria di riduzione della propria impronta di carbonio rispetto a un percorso compatibile con 1,5\u00b0C.<\/li>\n<\/ul>\n<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td><strong>Dati di Tassonomia per i fondi dei mercati quotati<\/strong><\/td>\n<td>\n<ul>\n<li><strong>Verifiche di allineamento: <\/strong>Assicurarsi che i fondi dei mercati quotati rendicontino la conformit\u00e0 alla Tassonomia utilizzando fonti di dati convalidate.<\/li>\n<li><strong>Esempio: <\/strong>Un fondo che investe in produttori di veicoli elettrici dovrebbe convalidare la quota di ricavi derivante da attivit\u00e0 conformi alla Tassonomia.<\/li>\n<\/ul>\n<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td><strong>Dati di Tassonomia nelle gestioni generali<\/strong><\/td>\n<td>\n<ul>\n<li><strong>Applicazione: <\/strong>Estendere l\u2019analisi dei dati di Tassonomia alle gestioni generali, verificando che tutti gli investimenti rispettino il principio DNSH.<\/li>\n<li><strong>Attuazione: <\/strong>Utilizzare sistemi di rendicontazione digitali per automatizzare l\u2019aggregazione dei dati e le verifiche di allineamento.<\/li>\n<\/ul>\n<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td><strong>Categoria sostenibile: non arrecare un danno significativo (DNSH)<\/strong><\/td>\n<td><strong>Convalida<\/strong><\/td>\n<td>\n<ul>\n<li>Assicurarsi che gli investimenti non pregiudichino altri obiettivi di sostenibilit\u00e0 (per esempio progetti di energia rinnovabile ad alto consumo idrico che danneggiano la biodiversit\u00e0).<\/li>\n<li><strong>Dati richiesti:<\/strong>\n<ul>\n<li>Valutazioni di impatto ambientale (VIA)<\/li>\n<li>Documentazione sul coinvolgimento dei soggetti interessati<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td><strong>Categoria di transizione<\/strong><\/td>\n<td><strong>Definizione<\/strong><\/td>\n<td>\n<ul>\n<li>I fondi che investono in attivit\u00e0 di transizione (per esempio progetti di decarbonizzazione) devono definire esplicitamente il percorso e le tempistiche per allinearsi agli obiettivi di sostenibilit\u00e0.<\/li>\n<li><strong>Esempio: <\/strong>Un fondo di transition bond che finanzia la riconversione di centrali a carbone dovrebbe indicare la riduzione dell\u2019intensit\u00e0 di carbonio nel tempo.<\/li>\n<\/ul>\n<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td><strong>Esclusioni<\/strong><\/td>\n<td><strong>Criteri di screening<\/strong><\/td>\n<td>\n<ul>\n<li>Escludere chiaramente gli investimenti in attivit\u00e0 con impatti ambientali o sociali negativi significativi, come l\u2019estrazione di combustibili fossili o la produzione di armi.<\/li>\n<li><strong>Informativa: <\/strong>Fornire un elenco dettagliato delle esclusioni nei documenti precontrattuali.<\/li>\n<\/ul>\n<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<\/div>\n<\/div>\n<h2><strong>12. Aspetti di principio e obiettivi<\/strong><\/h2>\n<ul>\n<li><strong>Principi di trasparenza:<\/strong>\n<ul class=\"mb-0\">\n<li>Assicurarsi che tutte le dichiarazioni di sostenibilit\u00e0 siano supportate da dati e metodologie solidi.<\/li>\n<li>Evitare affermazioni soggettive o vaghe, privilegiando indicatori misurabili e verificabili.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<li><strong>Integrazione degli obiettivi:<\/strong>\n<ul class=\"mb-0\">\n<li>Allineare gli obiettivi dei fondi al duplice approccio dell\u2019SFDR, che considera sia i rischi di sostenibilit\u00e0 sia il contributo agli obiettivi di sostenibilit\u00e0.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<li><strong>Indicazioni pratiche:<\/strong>\n<ul class=\"mb-0\">\n<li>Fornire esempi concreti che mostrino come i fondi si allineano agli obiettivi di sostenibilit\u00e0 e gestiscono i rischi.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n<h2><strong>13. SFDR e IDD\/MiFID: differenze di ambito<\/strong><\/h2>\n<ul>\n<li><strong>Focus dell\u2019SFDR: <\/strong>\n<p class=\"mb-0\">Riguarda principalmente i prodotti finanziari e l\u2019informativa degli FMP.<\/p>\n<\/li>\n<li><strong>Ambito di IDD\/MiFID: <\/strong>\n<p class=\"mb-0\">Si concentra sul processo di consulenza e sulle valutazioni di adeguatezza, assicurando che le preferenze dei clienti siano integrate nelle raccomandazioni di investimento.<\/p>\n<\/li>\n<li><strong>Armonizzazione: <\/strong>\n<p class=\"mb-0\">Integrare l\u2019informativa allineata all\u2019SFDR nei processi di consulenza MiFID, garantendo coerenza nei documenti destinati ai clienti.<\/p>\n<\/li>\n<\/ul>\n<h2><strong>14. Verifica delle categorie<\/strong><\/h2>\n<ul>\n<li><strong>Obiettivo:<\/strong>\n<ul class=\"mb-0\">\n<li>Convalidare il quadro di classificazione verificandone l\u2019applicazione a diversi prodotti finanziari e scenari.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<li><strong>Metodologia di verifica:<\/strong>\n<ul class=\"mb-0\">\n<li>Utilizzare casi concreti per valutare se i prodotti soddisfano i criteri di classificazione degli articoli 6, 8 e 9.<\/li>\n<li>Individuare i casi limite in cui la classificazione \u00e8 ambigua e fornire indicazioni per risolverli.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<li><strong>Cicli di feedback:<\/strong>\n<ul class=\"mb-0\">\n<li>Integrare il riscontro dei soggetti interessati e adeguare soglie, indicatori o metodologie per affrontare le difficolt\u00e0 pratiche.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n<\/ul>\n<h2><strong>15. Conclusioni<\/strong><\/h2>\n<p>La classificazione dei prodotti finanziari ai sensi dell\u2019SFDR segna una svolta nell\u2019allineamento del settore finanziario agli obiettivi di sostenibilit\u00e0. Questo quadro offre ai partecipanti ai mercati finanziari indicazioni chiare e strutturate per garantire trasparenza, coerenza e conformit\u00e0, rafforzando al tempo stesso la fiducia degli investitori.<\/p>\n<p>Classificando i prodotti secondo gli articoli 6, 8 e 9, l\u2019SFDR non si limita a tracciare confini chiari, ma impone anche responsabilit\u00e0 attraverso requisiti rigorosi sui dati e indicatori misurabili. Questo approccio strutturato affronta direttamente il problema del greenwashing e delle interpretazioni frammentate, aprendo la strada a un ecosistema finanziario pi\u00f9 trasparente e affidabile. L\u2019enfasi sull\u2019allineamento alla Tassonomia UE fa s\u00ec che il quadro operi all\u2019interno di una struttura scientificamente fondata e giuridicamente coerente, che offre una base solida per gli investimenti sostenibili.<\/p>\n<p>L\u2019integrazione delle preferenze di sostenibilit\u00e0 nella progettazione dei prodotti e la trasparenza garantita da pratiche di informativa rigorose confermano l\u2019impegno dell\u2019SFDR verso strategie incentrate sull\u2019investitore. Le indicazioni sulle regole di denominazione e sulla rendicontazione periodica rafforzano ulteriormente la fiducia degli investitori, collegando le dichiarazioni a risultati misurabili, eliminando le ambiguit\u00e0 e garantendo chiarezza.<\/p>\n<p>Gli allegati costituiscono un vero e proprio strumento operativo, con soglie precise, requisiti sui dati e meccanismi di verifica che colmano le lacune nell\u2019attuazione. Affrontando le complessit\u00e0 del principio DNSH, delle esclusioni e delle categorie di transizione, gli allegati consentono agli operatori di mercato di affinare i propri approcci e di adattarsi a un contesto normativo in evoluzione. Le indicazioni sull\u2019integrazione dell\u2019SFDR con quadri pi\u00f9 ampi come la MiFID garantiscono coerenza nei processi di consulenza e rafforzano il ruolo dei prodotti finanziari nel raggiungimento degli obiettivi globali di sostenibilit\u00e0.<\/p>\n\n\r\n\t\t<div  class=\"block-01c358ba-e173-4c2e-8d59-ee485d2006f4 areoi-element link-icon-open\">\r\n\t\t\t\r\n\t\t\t\n\n<p class=\"fs-18 m-fs-16 mb-0 wp-block-paragraph\">Categorisation of Products under the SFDR: Proposal of the Platform on Sustainable Finance (PDF)<\/p>\n\n\r\n\t\t\t\r\n\t\t\t<a class=\"areoi-full-link\"\r\n\t\t href=\"\/\/finance.ec.europa.eu\/document\/download\/8a3d0e56-4453-459b-b826-101b1067290f_en?filename=241217-sustainable-finance-platform-proposal-categorisation-products_en.pdf\" rel=\"noopener noreferrer\" target=\"_blank\" aria-label=\"8a3d0e56 4453 459b B826 101b1067290f_en\"><span class=\"visually-hidden\">8a3d0e56 4453 459b B826 101b1067290f_en<\/span><\/a> \r\n\t\t<\/div>\r\n\t","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Classificazione dei prodotti finanziari ai sensi dell\u2019SFDR: una panoramica dettagliata La Piattaforma sulla finanza sostenibile della Commissione europea ha pubblicato una proposta che offre indicazioni essenziali per classificare i prodotti finanziari ai sensi del Regolamento sull\u2019informativa di sostenibilit\u00e0 nel settore dei servizi finanziari (SFDR). 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