{"id":26881,"date":"2026-05-21T19:00:00","date_gmt":"2026-05-21T19:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/generationimpact.global\/notizie\/defence-esg-sustainable-finance-eu\/"},"modified":"2026-11-01T14:22:18","modified_gmt":"2026-11-01T14:22:18","slug":"difesa-esg-finanza-sostenibile-ue","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/generationimpact.global\/it\/blog\/difesa-esg-finanza-sostenibile-ue\/","title":{"rendered":"Difesa ed ESG: come l&#8217;UE sta ridefinendo il confine tra sicurezza e finanza sostenibile"},"content":{"rendered":"\n<script data-wp-block-html=\"js\">\n(function(){\n  \/* Timeline toggle *\/\n  window.gigDefTl = function(el) {\n    var w = el.classList.contains('active');\n    document.querySelectorAll('.gig-def-esg .def-tl-item').forEach(function(i){ i.classList.remove('active'); });\n    if (!w) el.classList.add('active');\n  };\n  \/* Tab switch *\/\n  window.gigDefTab = function(e, id) {\n    document.querySelectorAll('.gig-def-esg .def-tab-btn').forEach(function(b){ b.classList.remove('active'); });\n    document.querySelectorAll('.gig-def-esg .def-tab-panel').forEach(function(p){ p.classList.remove('active'); });\n    e.target.classList.add('active');\n    document.getElementById(id).classList.add('active');\n  };\n  \/* IntersectionObserver \u2014 scroll reveal + progress bars + stat counters *\/\n  var prefersReduced = window.matchMedia('(prefers-reduced-motion: reduce)').matches;\n  var revealObserver = new IntersectionObserver(function(entries) {\n    entries.forEach(function(entry) {\n      if (entry.isIntersecting) {\n        entry.target.classList.add('visible');\n        \/* Animate progress bars inside this element *\/\n        var bars = entry.target.querySelectorAll('.def-progress-fill[data-width]');\n        bars.forEach(function(bar, i) {\n          setTimeout(function() {\n            bar.style.width = bar.getAttribute('data-width') + '%';\n          }, prefersReduced ? 0 : i * 120);\n        });\n        \/* Animate stat counters *\/\n        var counters = entry.target.querySelectorAll('.def-stat-num[data-count]');\n        counters.forEach(function(el) {\n          var target = parseFloat(el.getAttribute('data-count'));\n          var prefix = el.getAttribute('data-prefix') || '';\n          var suffix = el.getAttribute('data-suffix') || '';\n          var decimal = parseInt(el.getAttribute('data-decimal') || '0', 10);\n          if (prefersReduced) {\n            el.textContent = prefix + (decimal ? target.toFixed(decimal) : target) + suffix;\n            return;\n          }\n          var duration = 1200;\n          var startTime = null;\n          function animate(ts) {\n            if (!startTime) startTime = ts;\n            var progress = Math.min((ts - startTime) \/ duration, 1);\n            var eased = 1 - Math.pow(1 - progress, 3);\n            var current = target * eased;\n            el.textContent = prefix + (decimal ? current.toFixed(decimal) : Math.round(current)) + suffix;\n            if (progress < 1) requestAnimationFrame(animate);\n          }\n          requestAnimationFrame(animate);\n        });\n        revealObserver.unobserve(entry.target);\n      }\n    });\n  }, { threshold: 0.15, rootMargin: '0px 0px -40px 0px' });\n  document.querySelectorAll('.gig-def-esg .gig-reveal').forEach(function(el) {\n    if (prefersReduced) {\n      el.classList.add('visible');\n      \/* Still fire progress bars immediately *\/\n      var bars = el.querySelectorAll('.def-progress-fill[data-width]');\n      bars.forEach(function(bar) { bar.style.width = bar.getAttribute('data-width') + '%'; });\n      var counters = el.querySelectorAll('.def-stat-num[data-count]');\n      counters.forEach(function(c) {\n        var t = parseFloat(c.getAttribute('data-count'));\n        var d = parseInt(c.getAttribute('data-decimal') || '0', 10);\n        c.textContent = (c.getAttribute('data-prefix')||'') + (d ? t.toFixed(d) : t) + (c.getAttribute('data-suffix')||'');\n      });\n    } else {\n      revealObserver.observe(el);\n    }\n  });\n  \/* Smooth scroll for anchor links *\/\n  document.querySelectorAll('.gig-def-esg a[href^=\"#\"]').forEach(function(a) {\n    a.addEventListener('click', function(e) {\n      var target = document.querySelector(this.getAttribute('href'));\n      if (target) {\n        e.preventDefault();\n        var offset = 80;\n        var top = target.getBoundingClientRect().top + window.pageYOffset - offset;\n        window.scrollTo({ top: top, behavior: prefersReduced ? 'auto' : 'smooth' });\n      }\n    });\n  });\n})();\n<\/script>\n\n<style>\n\/* \u2500\u2500 SCOPED VARIABLES \u2500\u2500 *\/\n.gig-def-esg {\n  --gig: #277277;\n  --gig-dark: #1d5a5a;\n  --gig-light: #e5f0ed;\n  --teal: #0D5454;\n  --txt: #1a1a2e;\n  --txt2: #4a4a68;\n  --txt3: #7a7a96;\n  --bdr: #e2e2ea;\n  --bg-alt: #f6f6f6;\n  --bg-mint: #e5f0ed;\n  --amber: #d97706;\n  --amber-l: #fef3c7;\n  --red: #B91C1C;\n  --grn: #16a34a;\n  --grn-l: #dcfce7;\n  --rad: 8px;\n}\n\/* \u2500\u2500 SCROLL ANIMATIONS \u2500\u2500 *\/\n.gig-def-esg .gig-reveal {\n  opacity: 0;\n  transform: translateY(24px);\n  transition: opacity 0.7s cubic-bezier(0.16, 1, 0.3, 1), transform 0.7s cubic-bezier(0.16, 1, 0.3, 1);\n}\n.gig-def-esg .gig-reveal.visible {\n  opacity: 1;\n  transform: translateY(0);\n}\n.gig-def-esg .gig-reveal-delay-1 { transition-delay: 0.1s; }\n.gig-def-esg .gig-reveal-delay-2 { transition-delay: 0.2s; }\n.gig-def-esg .gig-reveal-delay-3 { transition-delay: 0.3s; }\n@media (prefers-reduced-motion: reduce) {\n  .gig-def-esg .gig-reveal {\n    opacity: 1;\n    transform: none;\n    transition: none;\n  }\n}\n\/* \u2500\u2500 STAT BAR \u2500\u2500 *\/\n.gig-def-esg .def-stats {\n  display: grid;\n  grid-template-columns: repeat(4, 1fr);\n  gap: 1px;\n  background: var(--bdr);\n  border-radius: var(--rad);\n  overflow: hidden;\n}\n.gig-def-esg .def-stat {\n  background: #fff;\n  padding: 22px 16px;\n  text-align: center;\n}\n.gig-def-esg .def-stat-num {\n  font-family: 'Red Hat Display', sans-serif;\n  font-weight: 800;\n  font-size: 28px;\n  color: var(--teal);\n  line-height: 1.1;\n}\n.gig-def-esg .def-stat-lbl {\n  font-size: 12px;\n  color: var(--txt3);\n  margin-top: 5px;\n  line-height: 1.4;\n}\n\/* \u2500\u2500 HERO BANNER (mint) \u2500\u2500 *\/\n.gig-def-esg .def-hero-banner {\n  background: linear-gradient(135deg, var(--teal) 0%, var(--gig) 70%);\n  border-radius: var(--rad);\n  padding: 36px 32px;\n  position: relative;\n  overflow: hidden;\n}\n.gig-def-esg .def-hero-banner::before {\n  content: '';\n  position: absolute;\n  top: -50%;\n  right: -20%;\n  width: 400px;\n  height: 400px;\n  background: radial-gradient(circle, rgba(255,255,255,0.07) 0%, transparent 70%);\n  border-radius: 50%;\n  animation: gigPulse 6s ease-in-out infinite;\n}\n.gig-def-esg .def-hero-banner::after {\n  content: '';\n  position: absolute;\n  bottom: -30%;\n  left: -10%;\n  width: 280px;\n  height: 280px;\n  background: radial-gradient(circle, rgba(255,255,255,0.04) 0%, transparent 70%);\n  border-radius: 50%;\n  animation: gigPulse 8s ease-in-out 2s infinite;\n}\n@keyframes gigPulse {\n  0%, 100% { transform: scale(1); opacity: 0.7; }\n  50% { transform: scale(1.15); opacity: 1; }\n}\n.gig-def-esg .def-hero-label {\n  display: inline-block;\n  font-size: 11px;\n  font-weight: 700;\n  letter-spacing: 1.4px;\n  text-transform: uppercase;\n  color: rgba(255,255,255,0.65);\n  border: 1px solid rgba(255,255,255,0.2);\n  border-radius: 4px;\n  padding: 4px 12px;\n  margin-bottom: 16px;\n  position: relative;\n  z-index: 1;\n}\n.gig-def-esg .def-hero-title {\n  font-family: 'Red Hat Display', sans-serif;\n  font-weight: 800;\n  font-size: 24px;\n  line-height: 1.3;\n  color: #fff;\n  margin-bottom: 12px;\n  position: relative;\n  z-index: 1;\n}\n.gig-def-esg .def-hero-sub {\n  font-size: 15px;\n  line-height: 1.6;\n  color: rgba(255,255,255,0.82);\n  position: relative;\n  z-index: 1;\n  margin-bottom: 0;\n}\n\/* \u2500\u2500 TIMELINE \u2500\u2500 *\/\n.gig-def-esg .def-tl {\n  position: relative;\n  padding-left: 32px;\n}\n.gig-def-esg .def-tl::before {\n  content: '';\n  position: absolute;\n  left: 10px;\n  top: 8px;\n  bottom: 8px;\n  width: 2px;\n  background: linear-gradient(to bottom, var(--gig), var(--teal));\n  border-radius: 2px;\n}\n.gig-def-esg .def-tl-item {\n  position: relative;\n  margin-bottom: 22px;\n  cursor: pointer;\n}\n.gig-def-esg .def-tl-dot {\n  position: absolute;\n  left: -27px;\n  top: 5px;\n  width: 12px;\n  height: 12px;\n  background: #fff;\n  border: 3px solid var(--gig);\n  border-radius: 50%;\n  transition: all 0.3s cubic-bezier(0.16, 1, 0.3, 1);\n  z-index: 1;\n}\n.gig-def-esg .def-tl-item:hover .def-tl-dot,\n.gig-def-esg .def-tl-item.active .def-tl-dot {\n  background: var(--gig);\n  transform: scale(1.3);\n  box-shadow: 0 0 0 4px rgba(39,114,119,0.15);\n}\n.gig-def-esg .def-tl-date {\n  font-size: 11px;\n  font-weight: 700;\n  letter-spacing: 0.8px;\n  text-transform: uppercase;\n  color: var(--gig);\n  margin-bottom: 2px;\n}\n.gig-def-esg .def-tl-title {\n  font-family: 'Red Hat Display', sans-serif;\n  font-weight: 700;\n  font-size: 15px;\n  color: var(--txt);\n  margin-bottom: 2px;\n  transition: color 0.2s;\n}\n.gig-def-esg .def-tl-item:hover .def-tl-title { color: var(--gig); }\n.gig-def-esg .def-tl-body {\n  font-size: 14px;\n  line-height: 1.6;\n  color: var(--txt2);\n  max-height: 0;\n  overflow: hidden;\n  transition: max-height 0.5s cubic-bezier(0.16, 1, 0.3, 1), opacity 0.4s, padding 0.4s;\n  opacity: 0;\n  padding-top: 0;\n}\n.gig-def-esg .def-tl-item.active .def-tl-body {\n  max-height: 280px;\n  opacity: 1;\n  padding-top: 6px;\n}\n.gig-def-esg .def-tl-src {\n  display: inline-block;\n  font-size: 12px;\n  color: var(--gig);\n  text-decoration: none;\n  margin-top: 6px;\n  border-bottom: 1px dotted var(--gig);\n  transition: opacity 0.2s;\n}\n.gig-def-esg .def-tl-src:hover { opacity: 0.65; }\n\/* \u2500\u2500 COMPARISON CARD \u2500\u2500 *\/\n.gig-def-esg .def-comp-hd {\n  display: grid;\n  grid-template-columns: 1fr 1fr;\n}\n.gig-def-esg .def-comp-hd div {\n  padding: 13px 18px;\n  font-family: 'Red Hat Display', sans-serif;\n  font-weight: 700;\n  font-size: 12px;\n  text-align: center;\n  letter-spacing: 0.5px;\n  text-transform: uppercase;\n}\n.gig-def-esg .def-comp-before { background: #fee2e2; color: var(--red); }\n.gig-def-esg .def-comp-after  { background: var(--grn-l); color: var(--grn); }\n.gig-def-esg .def-comp-row {\n  display: grid;\n  grid-template-columns: 1fr 1fr;\n  border-top: 1px solid var(--bdr);\n}\n.gig-def-esg .def-comp-row > div {\n  padding: 12px 18px;\n  font-size: 14px;\n  line-height: 1.55;\n  color: var(--txt2);\n}\n.gig-def-esg .def-comp-row > div:first-child {\n  border-right: 1px solid var(--bdr);\n  background: #fffbfb;\n}\n.gig-def-esg .def-comp-row > div:last-child { background: #f7fdf9; }\n.gig-def-esg .def-comp-lbl {\n  font-weight: 700;\n  font-size: 11px;\n  color: var(--txt3);\n  text-transform: uppercase;\n  letter-spacing: 0.5px;\n  margin-bottom: 3px;\n  display: block;\n}\n\/* \u2500\u2500 CHART CONTAINERS \u2500\u2500 *\/\n.gig-def-esg .def-chart-wrap {\n  border: 1px solid var(--bdr);\n  border-radius: var(--rad);\n  padding: 22px 20px 14px;\n}\n.gig-def-esg .def-chart-hd {\n  display: flex;\n  justify-content: space-between;\n  align-items: flex-start;\n  margin-bottom: 14px;\n  flex-wrap: wrap;\n  gap: 8px;\n}\n.gig-def-esg .def-chart-title {\n  font-family: 'Red Hat Display', sans-serif;\n  font-weight: 700;\n  font-size: 15px;\n  color: var(--txt);\n}\n.gig-def-esg .def-chart-src {\n  font-size: 11px;\n  color: var(--txt3);\n}\n.gig-def-esg .def-chart-src a {\n  color: var(--gig);\n  text-decoration: none;\n  border-bottom: 1px dotted;\n}\n\/* \u2500\u2500 CALLOUT \u2500\u2500 *\/\n.gig-def-esg .def-callout {\n  background: var(--bg-mint);\n  border-left: 4px solid var(--teal);\n  padding: 18px 22px;\n  border-radius: 0 var(--rad) var(--rad) 0;\n}\n.gig-def-esg .def-callout-title {\n  font-family: 'Red Hat Display', sans-serif;\n  font-weight: 700;\n  font-size: 14px;\n  color: var(--teal);\n  margin-bottom: 6px;\n}\n.gig-def-esg .def-callout p {\n  font-size: 14px;\n  margin-bottom: 0;\n  color: var(--gig-dark);\n}\n\/* \u2500\u2500 TABS \u2500\u2500 *\/\n.gig-def-esg .def-tabs-nav {\n  display: flex;\n  gap: 0;\n  border-bottom: 2px solid var(--bdr);\n  overflow-x: auto;\n  -webkit-overflow-scrolling: touch;\nmin-height: 42px;\n}\n.gig-def-esg .def-tab-btn {\n  font-family: 'Red Hat Text', sans-serif;\n  font-size: 13px;\n  font-weight: 600;\n  color: var(--txt3);\n  background: none;\n  border: none;\n  padding: 10px 16px;\n  cursor: pointer;\n  border-bottom: 2px solid transparent;\n  margin-bottom: -2px;\n  white-space: nowrap;\n  transition: color 0.2s, border-color 0.2s;\nheight: 40px;\n}\n.gig-def-esg .def-tab-btn:hover { color: var(--txt); }\n.gig-def-esg .def-tab-btn.active {\n  color: var(--gig);\n  border-bottom-color: var(--gig);\n  font-weight: 700;\n}\n.gig-def-esg .def-tab-panel { display: none; padding: 18px 0 0; }\n.gig-def-esg .def-tab-panel.active { display: block; }\n.gig-def-esg .def-tab-panel p { font-size: 15px; }\n.gig-def-esg .def-tab-panel p:last-child { margin-bottom: 0; }\n\/* \u2500\u2500 LEG TABLE tags \u2500\u2500 *\/\n.gig-def-esg .def-tag {\n  display: inline-block;\n  padding: 2px 7px;\n  border-radius: 4px;\n  font-size: 10px;\n  font-weight: 700;\n  letter-spacing: 0.3px;\n}\n.gig-def-esg .tag-active { background: var(--grn-l); color: var(--grn); }\n.gig-def-esg .tag-pending { background: var(--amber-l); color: var(--amber); }\n\/* \u2500\u2500 ANIMATED PROGRESS BAR (spending visual) \u2500\u2500 *\/\n.gig-def-esg .def-progress-row {\n  display: flex;\n  align-items: center;\n  gap: 12px;\n  margin-bottom: 10px;\n}\n.gig-def-esg .def-progress-year {\n  font-size: 13px;\n  font-weight: 700;\n  color: var(--txt);\n  width: 75px;\n  flex-shrink: 0;\n}\n.gig-def-esg .def-progress-track {\n  flex: 1;\n  height: 22px;\n  background: var(--bg-alt);\n  border-radius: 4px;\n  overflow: hidden;\n  position: relative;\n}\n.gig-def-esg .def-progress-fill {\n  height: 100%;\n  background: linear-gradient(90deg, var(--teal), var(--gig));\n  border-radius: 4px;\n  width: 0;\n  transition: width 1.2s cubic-bezier(0.16, 1, 0.3, 1);\n  position: relative;\n}\n.gig-def-esg .def-progress-fill.animated { \/* JS sets width *\/ }\n.gig-def-esg .def-progress-val {\n  font-size: 13px;\n  font-weight: 700;\n  color: var(--teal);\n  width: 60px;\n  text-align: right;\n  flex-shrink: 0;\n}\n\/* \u2500\u2500 RESPONSIVE \u2500\u2500 *\/\n@media screen and (max-width: 959.98px) {\n  .gig-def-esg .def-stats { grid-template-columns: 1fr 1fr; }\n  .gig-def-esg .def-stat-num { font-size: 22px; }\n  .gig-def-esg .def-hero-title { font-size: 20px; }\n  .gig-def-esg .def-hero-sub { font-size: 14px; }\n  .gig-def-esg .def-tab-panel p { font-size: 14px; }\n}\n@media screen and (max-width: 781.98px) {\n  .gig-def-esg .def-comp-hd,\n  .gig-def-esg .def-comp-row { grid-template-columns: 1fr; }\n  .gig-def-esg .def-comp-row > div:first-child {\n    border-right: none;\n    border-bottom: 1px dashed var(--bdr);\n  }\n  .gig-def-esg .def-hero-banner { padding: 28px 22px; }\n}\n@media screen and (max-width: 599.98px) {\n  .gig-def-esg .def-stat-num { font-size: 20px; }\n  .gig-def-esg .def-stat-lbl { font-size: 11px; }\n  .gig-def-esg .def-hero-title { font-size: 18px; }\n}\n@media (prefers-reduced-motion: reduce) {\n  .gig-def-esg .def-progress-fill { transition: none; }\n  .gig-def-esg .def-hero-banner::before,\n  .gig-def-esg .def-hero-banner::after { animation: none; }\n}\n<\/style>\n<div class=\"gig-def-esg\">\n<!-- \u2550\u2550\u2550\u2550 HERO BANNER \u2550\u2550\u2550\u2550 -->\n<div class=\"def-hero-banner gig-reveal mb-20 mb-lg-32\">\n  <span class=\"def-hero-label\">Regolamentazione e politiche<\/span>\n  <div class=\"def-hero-title\">L'UE ha chiarito formalmente che la finanza sostenibile \u00e8 compatibile con la difesa. Che cosa significa per investitori, rendicontazione e dati ESG?<\/div>\n  <p class=\"def-hero-sub mb-0\">La comunicazione della Commissione C\/2025\/4950 e il regolamento delegato (UE) 2025\/1775 ridefiniscono il confine tra sicurezza ed ESG, restringendo le esclusioni automatiche e presentando la difesa come un contributo alla sostenibilit\u00e0 sociale.<\/p>\n<\/div>\n<!-- \u2550\u2550\u2550\u2550 KEY STATS \u2550\u2550\u2550\u2550 -->\n<div class=\"def-stats gig-reveal mb-20 mb-lg-32\">\n  <div class=\"def-stat\">\n    <div class=\"def-stat-num\" data-count=\"381\" data-suffix=\"bn\" data-prefix=\"\u20ac\">\u20ac0bn<\/div>\n    <div class=\"def-stat-lbl\">Spesa UE per la difesa 2025 (stima)<\/div>\n  <\/div>\n  <div class=\"def-stat\">\n    <div class=\"def-stat-num\" data-count=\"6.4\" data-suffix=\"tn\" data-prefix=\"\u20ac\" data-decimal=\"1\">\u20ac0tn<\/div>\n    <div class=\"def-stat-lbl\">Patrimonio nei fondi SFDR art. 8 e 9<\/div>\n  <\/div>\n  <div class=\"def-stat\">\n    <div class=\"def-stat-num\" data-count=\"43\" data-suffix=\"%\">0%<\/div>\n    <div class=\"def-stat-lbl\">Fondi azionari ESG con esposizione ad A&D<\/div>\n  <\/div>\n  <div class=\"def-stat\">\n    <div class=\"def-stat-num\">30 giu 2026<\/div>\n    <div class=\"def-stat-lbl\">Si applicano le nuove regole sui benchmark<\/div>\n  <\/div>\n<\/div>\n<!-- \u2550\u2550\u2550\u2550 INTRO \u2550\u2550\u2550\u2550 -->\n<p>Per anni il rapporto tra difesa e investimenti ambientali, sociali e di governance (ESG) ha seguito una logica semplice: armi significava esclusione. Gestori di fondi, fornitori di indici e agenzie di rating ESG tracciavano ciascuno i propri confini, ma la direzione era sostanzialmente la stessa: le imprese della difesa erano considerate incompatibili con gli obiettivi di sostenibilit\u00e0.<\/p>\n<p>Ora la Commissione europea ha messo formalmente in discussione questa logica. Con una combinazione di modifiche legislative e orientamenti interpretativi pubblicati a fine 2025, l'UE ha ristretto l'ambito delle esclusioni automatiche, ha presentato la difesa come un contributo alla sostenibilit\u00e0 sociale e ha chiarito che SFDR, Tassonomia UE, CSRD e CSDDD non impediscono, di per s\u00e9, il finanziamento del settore della difesa.<\/p>\n<p>La tempistica non \u00e8 casuale. La spesa europea per la difesa \u00e8 raddoppiata dal 2021, passando da 218 miliardi di euro a una stima di 381 miliardi nel 2025. Gli alleati NATO hanno concordato un nuovo parametro del 3,5% del PIL entro il 2035 per la spesa di difesa di base. E con circa 6.400 miliardi di euro di patrimonio nei fondi classificati ai sensi degli articoli 8 e 9 SFDR, sbloccarne anche solo una parte per il settore della difesa rappresenta un obiettivo politico rilevante.<\/p>\n<!-- \u2550\u2550\u2550\u2550 TIMELINE \u2550\u2550\u2550\u2550 -->\n<h2 id=\"timeline\" style=\"scroll-margin-top:80px\"><strong>Che cosa \u00e8 cambiato: la cronologia normativa<\/strong><\/h2>\n<p>Il cambiamento normativo si \u00e8 sviluppato nel corso del 2025 e fino al 2026 attraverso una sequenza di segnali politici, proposte legislative e atti formali. Fai clic su ciascun evento per espanderlo.<\/p>\n<div class=\"def-tl gig-reveal mb-20 mb-lg-32\" id=\"defTimeline\">\n  <div class=\"def-tl-item\" onclick=\"gigDefTl(this)\">\n    <div class=\"def-tl-dot\"><\/div>\n    <div class=\"def-tl-date\">Marzo 2025<\/div>\n    <div class=\"def-tl-title\">Libro bianco congiunto sulla prontezza alla difesa europea 2030<\/div>\n    <div class=\"def-tl-body\">\n      <p>La Commissione europea ha pubblicato il piano ReArm Europe, che prevede fino a 800 miliardi di euro di investimenti nella difesa in quattro anni. Il Libro bianco afferma esplicitamente che l'SFDR non impedisce il finanziamento del settore della difesa.<\/p>\n      <a class=\"def-tl-src\" href=\"https:\/\/ec.europa.eu\/commission\/presscorner\/detail\/en\/ip_25_793\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Comunicato stampa della Commissione europea \u2192<\/a>\n    <\/div>\n  <\/div>\n  <div class=\"def-tl-item\" onclick=\"gigDefTl(this)\">\n    <div class=\"def-tl-dot\"><\/div>\n    <div class=\"def-tl-date\">Marzo 2025<\/div>\n    <div class=\"def-tl-title\">Dichiarazione della FCA (Regno Unito) su difesa e sostenibilit\u00e0<\/div>\n    <div class=\"def-tl-body\">\n      <p>La Financial Conduct Authority britannica ha confermato che nulla nelle sue regole, comprese quelle in materia di sostenibilit\u00e0, impedisce investimenti o finanziamenti a favore delle imprese della difesa.<\/p>\n      <a class=\"def-tl-src\" href=\"https:\/\/www.fca.org.uk\/news\/statements\/our-position-sustainability-regulations-and-uk-defence\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Dichiarazione della FCA \u2192<\/a>\n    <\/div>\n  <\/div>\n  <div class=\"def-tl-item\" onclick=\"gigDefTl(this)\">\n    <div class=\"def-tl-dot\"><\/div>\n    <div class=\"def-tl-date\">Giugno 2025<\/div>\n    <div class=\"def-tl-title\">Adottato il Defence Readiness Omnibus<\/div>\n    <div class=\"def-tl-body\">\n      <p>La Commissione europea ha adottato il Defence Readiness Omnibus, un pacchetto di misure legislative e non legislative che comprende la comunicazione della Commissione sull'applicazione alla difesa del quadro per la finanza sostenibile e il regolamento delegato che modifica le definizioni relative alle armi nei benchmark climatici.<\/p>\n      <a class=\"def-tl-src\" href=\"https:\/\/defence-industry-space.ec.europa.eu\/eu-defence-industry\/defence-readiness-omnibus_en\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Defence Readiness Omnibus della CE \u2192<\/a>\n    <\/div>\n  <\/div>\n  <div class=\"def-tl-item\" onclick=\"gigDefTl(this)\">\n    <div class=\"def-tl-dot\"><\/div>\n    <div class=\"def-tl-date\">Giugno 2025<\/div>\n    <div class=\"def-tl-title\">Vertice NATO dell'Aia: parametro del 3,5% del PIL<\/div>\n    <div class=\"def-tl-body\">\n      <p>Gli alleati NATO hanno concordato un nuovo parametro di almeno il 3,5% del PIL per la spesa di difesa di base entro il 2035, che sostituisce la precedente indicazione del 2%. L'obiettivo complessivo del 5% include la spesa per resilienza e innovazione.<\/p>\n      <a class=\"def-tl-src\" href=\"https:\/\/www.nato.int\/en\/about-us\/official-texts-and-resources\/official-texts\/2025\/06\/25\/the-hague-summit-declaration\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Dichiarazione del vertice NATO dell'Aia \u2192<\/a>\n    <\/div>\n  <\/div>\n  <div class=\"def-tl-item\" onclick=\"gigDefTl(this)\">\n    <div class=\"def-tl-dot\"><\/div>\n    <div class=\"def-tl-date\">28 agosto 2025<\/div>\n    <div class=\"def-tl-title\">Adottato il regolamento delegato (UE) 2025\/1775<\/div>\n    <div class=\"def-tl-body\">\n      <p>La Commissione ha adottato il regolamento delegato (UE) 2025\/1775, che modifica il regolamento delegato (UE) 2020\/1818 sui benchmark di finanza sostenibile. La modifica principale: la sostituzione di \"armi controverse\" con \"armi vietate\", che restringe le esclusioni automatiche dai benchmark a quattro categorie vietate dalle convenzioni internazionali.<\/p>\n      <a class=\"def-tl-src\" href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/eli\/reg_del\/2025\/1775\/oj\/eng\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">EUR-Lex: regolamento 2025\/1775 \u2192<\/a>\n    <\/div>\n  <\/div>\n  <div class=\"def-tl-item\" onclick=\"gigDefTl(this)\">\n    <div class=\"def-tl-dot\"><\/div>\n    <div class=\"def-tl-date\">30 dicembre 2025<\/div>\n    <div class=\"def-tl-title\">Pubblicata la comunicazione della Commissione C\/2025\/4950 (GU)<\/div>\n    <div class=\"def-tl-body\">\n      <p>La comunicazione della Commissione sul quadro per la finanza sostenibile e sulla CSDDD applicati alla difesa \u00e8 stata pubblicata nella Gazzetta ufficiale. Conferma che il quadro UE per la finanza sostenibile \u00e8 compatibile con gli investimenti nella difesa, non prevede limitazioni di finanziamento specifiche per settore e chiarisce che l'indicatore PAI 14 riguarda solo quattro categorie di armi.<\/p>\n      <a class=\"def-tl-src\" href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/EN\/TXT\/PDF\/?uri=OJ:C_202504950\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">EUR-Lex: comunicazione C\/2025\/4950 \u2192<\/a>\n    <\/div>\n  <\/div>\n  <div class=\"def-tl-item active\" onclick=\"gigDefTl(this)\">\n    <div class=\"def-tl-dot\"><\/div>\n    <div class=\"def-tl-date\">30 giugno 2026<\/div>\n    <div class=\"def-tl-title\">Si applicano le nuove definizioni dei benchmark<\/div>\n    <div class=\"def-tl-body\">\n      <p>Il regolamento delegato (UE) 2025\/1775 entra in vigore, con un periodo transitorio per i benchmark esistenti. Da questa data devono essere escluse dagli indici con etichetta PAB e CTB solo le imprese coinvolte nelle armi vietate.<\/p>\n      <a class=\"def-tl-src\" href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/eli\/reg_del\/2025\/1775\/oj\/eng\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">EUR-Lex: regolamento 2025\/1775 \u2192<\/a>\n    <\/div>\n  <\/div>\n<\/div>\n<!-- \u2550\u2550\u2550\u2550 CORE CHANGE \u2550\u2550\u2550\u2550 -->\n<h2 id=\"core-change\" style=\"scroll-margin-top:80px\"><strong>Il cambiamento centrale: da \"controverse\" a \"vietate\"<\/strong><\/h2>\n<p>Il cambiamento pi\u00f9 rilevante \u00e8 di natura definitoria. Nel quadro precedente (regolamento delegato (UE) 2020\/1818), il termine \"armi controverse\" fungeva da criterio di esclusione per i benchmark UE di transizione climatica (CTB) e i benchmark UE allineati con l'accordo di Parigi (PAB). Si trattava di un termine giuridicamente vago, interpretato in modo diverso da fornitori di dati ESG, gestori di fondi e amministratori di indici.<\/p>\n<p>La Commissione ha riconosciuto che questo termine \"crea incertezza e confusione, perch\u00e9 i trattati e le convenzioni internazionali pertinenti di cui gli Stati membri sono parti fanno riferimento alle armi vietate anzich\u00e9 alle armi controverse\".<\/p>\n<div class=\"areoi-element card mb-4 rounded-8 overflow-hidden gig-reveal\">\n  <div class=\"def-comp-hd\">\n    <div class=\"def-comp-before\">Prima (fino a giugno 2026)<\/div>\n    <div class=\"def-comp-after\">Dopo (dal 30 giugno 2026)<\/div>\n  <\/div>\n  <div class=\"def-comp-row\">\n    <div>\n      <span class=\"def-comp-lbl\">Termine di esclusione<\/span>\n      \"Armi controverse\": ampio, non definito a livello UE, interpretato in modo diverso dagli operatori di mercato\n    <\/div>\n    <div>\n      <span class=\"def-comp-lbl\">Termine di esclusione<\/span>\n      \"Armi vietate\": definito in modo restrittivo con riferimento alle convenzioni internazionali di cui \u00e8 parte la maggioranza degli Stati membri dell'UE\n    <\/div>\n  <\/div>\n  <div class=\"def-comp-row\">\n    <div>\n      <span class=\"def-comp-lbl\">Ambito dell'esclusione<\/span>\n      Poteva includere armi nucleari, uranio impoverito, armi incendiarie, laser accecanti, sistemi d'arma autonomi\n    <\/div>\n    <div>\n      <span class=\"def-comp-lbl\">Ambito dell'esclusione<\/span>\n      Limitato a quattro categorie: mine antiuomo, munizioni a grappolo, armi chimiche, armi biologiche\n    <\/div>\n  <\/div>\n  <div class=\"def-comp-row\">\n    <div>\n      <span class=\"def-comp-lbl\">Armi nucleari<\/span>\n      Spesso escluse dai fornitori ESG in base all'ampia definizione di \"controverse\"\n    <\/div>\n    <div>\n      <span class=\"def-comp-lbl\">Armi nucleari<\/span>\n      Non incluse; la Commissione ha confermato che il PAI 14 dell'SFDR non riguarda le armi nucleari\n    <\/div>\n  <\/div>\n  <div class=\"def-comp-row\">\n    <div>\n      <span class=\"def-comp-lbl\">Impatto sui benchmark<\/span>\n      Imprese con qualsiasi coinvolgimento in \"armi controverse\" escluse dagli indici CTB\/PAB\n    <\/div>\n    <div>\n      <span class=\"def-comp-lbl\">Impatto sui benchmark<\/span>\n      Escluse solo le imprese coinvolte nelle quattro categorie vietate; la difesa convenzionale \u00e8 ammissibile nei benchmark\n    <\/div>\n  <\/div>\n<\/div>\n<div class=\"def-callout gig-reveal mb-20 mb-lg-32\">\n  <div class=\"def-callout-title\">Obiezione del Parlamento europeo<\/div>\n  <p>Il Parlamento europeo ha presentato mozioni di obiezione al regolamento delegato 2025\/1775, sostenendo che la definizione pi\u00f9 ristretta contraddice il principio di sostenibilit\u00e0 ambientale e che armi come quelle nucleari, l'uranio impoverito e i sistemi autonomi letali dovrebbero restare escluse. Il Parlamento non ha raggiunto la maggioranza necessaria per porre il veto al regolamento, pubblicato nella Gazzetta ufficiale il 30 dicembre 2025.<\/p>\n<\/div>\n<!-- \u2550\u2550\u2550\u2550 SPENDING CONTEXT \u2550\u2550\u2550\u2550 -->\n<h2 id=\"spending\" style=\"scroll-margin-top:80px\"><strong>Il contesto della spesa<\/strong><\/h2>\n<p class=\"mb-0\">Nel 2024 gli Stati membri dell'UE hanno speso complessivamente 343 miliardi di euro per la difesa, con un aumento del 19% su base annua, e una stima di 381 miliardi nel 2025, superando per la prima volta il 2% del PIL. La spesa per la difesa nell'Unione \u00e8 quasi raddoppiata dal 2021.<\/p>\n<!-- Animated progress bars -->\n<div class=\"areoi-element card p-20 rounded-8 border-neutral-200 gig-reveal mb-20 mb-lg-32\" id=\"defProgressCard\">\n  <div style=\"font-family:'Red Hat Display',sans-serif;font-weight:700;font-size:15px;color:var(--txt);margin-bottom:14px\">Crescita della spesa UE per la difesa (2021\u20132025)<\/div>\n  <div class=\"def-progress-row\">\n    <div class=\"def-progress-year\">2021<\/div>\n    <div class=\"def-progress-track\"><div class=\"def-progress-fill\" data-width=\"49\"><\/div><\/div>\n    <div class=\"def-progress-val\">218 mld \u20ac<\/div>\n  <\/div>\n  <div class=\"def-progress-row\">\n    <div class=\"def-progress-year\">2022<\/div>\n    <div class=\"def-progress-track\"><div class=\"def-progress-fill\" data-width=\"54\"><\/div><\/div>\n    <div class=\"def-progress-val\">240 mld \u20ac<\/div>\n  <\/div>\n  <div class=\"def-progress-row\">\n    <div class=\"def-progress-year\">2023<\/div>\n    <div class=\"def-progress-track\"><div class=\"def-progress-fill\" data-width=\"63\"><\/div><\/div>\n    <div class=\"def-progress-val\">279 mld \u20ac<\/div>\n  <\/div>\n  <div class=\"def-progress-row\">\n    <div class=\"def-progress-year\">2024<\/div>\n    <div class=\"def-progress-track\"><div class=\"def-progress-fill\" data-width=\"77\"><\/div><\/div>\n    <div class=\"def-progress-val\">343 mld \u20ac<\/div>\n  <\/div>\n  <div class=\"def-progress-row\">\n    <div class=\"def-progress-year\">2025 (stima)<\/div>\n    <div class=\"def-progress-track\"><div class=\"def-progress-fill\" data-width=\"86\"><\/div><\/div>\n    <div class=\"def-progress-val\">381 mld \u20ac<\/div>\n  <\/div>\n  <div style=\"font-size:11px;color:var(--txt3);margin-top:10px\">Fonte: <a href=\"https:\/\/eda.europa.eu\/docs\/default-source\/brochures\/2025-eda_defencedata_web.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\" style=\"color:var(--gig);text-decoration:none;border-bottom:1px dotted\">European Defence Agency, Defence Data 2024\u20132025<\/a>. Scala delle barre rapportata a 450 mld \u20ac.<\/div>\n<\/div>\n<p>Questo aumento della spesa genera un fabbisogno di finanziamento superiore a quanto i bilanci pubblici possano sostenere. L'iniziativa Readiness 2030 della Commissione europea prevede di creare margini di bilancio fino a 800 miliardi di euro in quattro anni. Sbloccare capitali privati, compresi quelli dei fondi con etichetta ESG che gestiscono migliaia di miliardi, \u00e8 esplicitamente parte della strategia.<\/p>\n<!-- Chart.js chart -->\n<div class=\"def-chart-wrap gig-reveal mb-20 mb-lg-32\">\n  <div class=\"def-chart-hd\">\n    <div>\n      <div class=\"def-chart-title\">Esposizione dei fondi SFDR al settore aerospaziale e della difesa<\/div>\n      <div class=\"def-chart-src\">Fonte: <a href=\"https:\/\/www.sustainalytics.com\/esg-research\/resource\/investors-esg-blog\/eu-esg-funds--exposure-to-defense-continues-to-increase\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Morningstar Sustainalytics<\/a>, fondi azionari europei, giugno 2025<\/div>\n    <\/div>\n  <\/div>\n  <canvas id=\"gigDefFundChart\"><\/canvas>\n<\/div>\n<!-- \u2550\u2550\u2550\u2550 FRAMEWORK BY FRAMEWORK \u2550\u2550\u2550\u2550 -->\n<h2 id=\"frameworks\" style=\"scroll-margin-top:80px\"><strong>Come si applica alla difesa ciascun quadro normativo<\/strong><\/h2>\n<p class=\"mb-0\">La comunicazione della Commissione C\/2025\/4950 fornisce indicazioni sull'intero quadro per la finanza sostenibile. Seleziona ciascun regolamento qui sotto per i principali chiarimenti.<\/p>\n<div class=\"gig-reveal mb-20 mb-lg-32\">\n  <div class=\"def-tabs-nav\">\n    <button class=\"def-tab-btn active\" onclick=\"gigDefTab(event,'defTabSfdr')\">SFDR<\/button>\n    <button class=\"def-tab-btn\" onclick=\"gigDefTab(event,'defTabTax')\">Tassonomia UE<\/button>\n    <button class=\"def-tab-btn\" onclick=\"gigDefTab(event,'defTabBmr')\">BMR<\/button>\n    <button class=\"def-tab-btn\" onclick=\"gigDefTab(event,'defTabCsrd')\">CSRD<\/button>\n    <button class=\"def-tab-btn\" onclick=\"gigDefTab(event,'defTabCsddd')\">CSDDD<\/button>\n  <\/div>\n  <div id=\"defTabSfdr\" class=\"def-tab-panel active\">\n    <h3 class=\"mb-20\"><strong>Regolamento relativo all'informativa sulla sostenibilit\u00e0 nel settore dei servizi finanziari (SFDR)<\/strong><\/h3>\n    <p>La Commissione conferma che l'SFDR non impedisce il finanziamento del settore della difesa. Il quadro non prevede limitazioni per alcun settore specifico.<\/p>\n    <p><strong>Indicatore PAI 14<\/strong> (\"quota di investimenti in imprese beneficiarie degli investimenti coinvolte nelle armi controverse\") riguarda solo quattro categorie: mine antiuomo, munizioni a grappolo, armi chimiche e armi biologiche. Le armi nucleari sono esplicitamente escluse.<\/p>\n    <p><strong>La classificazione ai sensi degli articoli 8 e 9<\/strong> non vieta di per s\u00e9 l'esposizione alla difesa. Un investimento nella difesa pu\u00f2 qualificarsi come \"investimento sostenibile\" ai sensi dell'SFDR se: a) contribuisce a un obiettivo ambientale o sociale; b) supera il test del principio \"non arrecare un danno significativo\" (DNSH) su tutti gli indicatori PAI; c) segue prassi di buona governance.<\/p>\n    <p><strong>Soglie di fatturato:<\/strong> il quadro UE non prevede esclusioni basate su una percentuale del fatturato di un'impresa derivante da attivit\u00e0 di difesa, n\u00e9 su una percentuale del portafoglio di un fondo investita nella difesa.<\/p>\n    <p class=\"mb-0\" style=\"font-size:12px;color:var(--txt3)\">Riferimento: <a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/EN\/TXT\/PDF\/?uri=OJ:C_202504950\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\" style=\"color:var(--gig)\">Comunicazione della Commissione C\/2025\/4950<\/a>, GU del 30 dicembre 2025<\/p>\n  <\/div>\n  <div id=\"defTabTax\" class=\"def-tab-panel\">\n    <h3 class=\"mb-20\"><strong>Regolamento sulla Tassonomia UE<\/strong><\/h3>\n    <p>La Tassonomia UE non include le attivit\u00e0 di difesa tra i suoi sei obiettivi ambientali. Tuttavia, la Commissione chiarisce che questa esclusione non pregiudica la performance ambientale delle imprese della difesa e non dovrebbe ostacolarne l'accesso ai finanziamenti.<\/p>\n    <p>Le imprese della difesa con attivit\u00e0 economiche ammissibili (manifattura, trasporti, energia) possono rendicontare l'allineamento alla Tassonomia per tali attivit\u00e0. L'assenza di una \"Tassonomia sociale\" significa che non esiste alcuna intenzione, a livello di quadro normativo, di penalizzare il settore della difesa.<\/p>\n    <p class=\"mb-0\" style=\"font-size:12px;color:var(--txt3)\">Riferimento: <a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/eli\/reg\/2020\/852\/oj\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\" style=\"color:var(--gig)\">Regolamento (UE) 2020\/852<\/a>; comunicazione della Commissione C\/2025\/4950<\/p>\n  <\/div>\n  <div id=\"defTabBmr\" class=\"def-tab-panel\">\n    <h3 class=\"mb-20\"><strong>Regolamento sugli indici di riferimento (BMR)<\/strong><\/h3>\n    <p>\u00c8 qui che si \u00e8 verificato il cambiamento pi\u00f9 concreto. <a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/eli\/reg_del\/2025\/1775\/oj\/eng\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Il regolamento delegato (UE) 2025\/1775<\/a> modifica le norme del regolamento 2020\/1818 per i benchmark UE di transizione climatica e i benchmark UE allineati con l'accordo di Parigi.<\/p>\n    <p>Il termine \"armi controverse\" \u00e8 sostituito da \"armi vietate\", definite come: mine antiuomo, munizioni a grappolo, armi biologiche e chimiche il cui uso, detenzione, sviluppo, trasferimento, fabbricazione e stoccaggio sono espressamente vietati dalle convenzioni internazionali sulle armi di cui \u00e8 parte la maggioranza degli Stati membri.<\/p>\n    <p class=\"mb-0\">Il regolamento si applica dal <strong>30 giugno 2026<\/strong>, con un periodo transitorio per i benchmark esistenti autorizzati prima di tale data.<\/p>\n  <\/div>\n  <div id=\"defTabCsrd\" class=\"def-tab-panel\">\n    <h3 class=\"mb-20\"><strong>Direttiva relativa alla rendicontazione societaria di sostenibilit\u00e0 (CSRD)<\/strong><\/h3>\n    <p>La CSRD e gli European Sustainability Reporting Standards (ESRS) si applicano alle imprese della difesa che rientrano nel loro ambito allo stesso modo di qualsiasi altro settore. Non \u00e8 stata introdotta alcuna esenzione di rendicontazione specifica per il settore.<\/p>\n    <p class=\"mb-0\">Le imprese della difesa soggette agli ESRS rendiconteranno su tutti i temi rilevanti, tra cui clima, lavoratori, comunit\u00e0 interessate e condotta delle imprese. L'Omnibus di febbraio 2025 (<a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/eli\/dir\/2025\/794\/oj\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Direttiva (UE) 2025\/794<\/a>) ha posticipato le tempistiche di applicazione ma non ha modificato gli obblighi di rendicontazione.<\/p>\n  <\/div>\n  <div id=\"defTabCsddd\" class=\"def-tab-panel\">\n    <h3 class=\"mb-20\"><strong>Direttiva relativa al dovere di diligenza delle imprese ai fini della sostenibilit\u00e0 (CSDDD)<\/strong><\/h3>\n    <p>La <a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/eli\/dir\/2024\/1760\/oj\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">CSDDD<\/a> si applica in linea di principio alle imprese della difesa, con la prima data di applicazione rinviata a luglio 2027. La comunicazione della Commissione ricorda che le attivit\u00e0 a valle connesse alle esportazioni autorizzate rientrano nei quadri normativi esistenti sul controllo delle esportazioni.<\/p>\n    <p class=\"mb-0\">Le imprese della difesa svolgeranno la due diligence sulla catena del valore, ma la portata pratica \u00e8 attenuata dai regimi consolidati di controllo delle esportazioni (Intesa di Wassenaar, posizione comune dell'UE sulle esportazioni di armi, sistemi nazionali di autorizzazione).<\/p>\n  <\/div>\n<\/div>\n<!-- \u2550\u2550\u2550\u2550 LEGISLATIVE TABLE \u2550\u2550\u2550\u2550 -->\n<h2 id=\"references\" style=\"scroll-margin-top:80px\"><strong>Principali riferimenti normativi<\/strong><\/h2>\n<div class=\"areoi-element card mb-4 rounded-8 border-table overflow-hidden gig-reveal\">\n  <div class=\"areoi-element table-responsive\">\n    <table class=\"table table-bordered mb-0 table-striped\">\n      <thead>\n        <tr style=\"background:var(--bg-alt)\">\n          <th style=\"font-size:11px;font-weight:700;text-transform:uppercase;letter-spacing:0.6px;color:var(--txt3);padding:10px 14px\">Strumento<\/th>\n          <th style=\"font-size:11px;font-weight:700;text-transform:uppercase;letter-spacing:0.6px;color:var(--txt3);padding:10px 14px\">Data<\/th>\n          <th style=\"font-size:11px;font-weight:700;text-transform:uppercase;letter-spacing:0.6px;color:var(--txt3);padding:10px 14px\">Stato<\/th>\n          <th style=\"font-size:11px;font-weight:700;text-transform:uppercase;letter-spacing:0.6px;color:var(--txt3);padding:10px 14px\">Fonte<\/th>\n        <\/tr>\n      <\/thead>\n      <tbody style=\"font-size:13px\">\n        <tr>\n          <td>Il regolamento delegato (UE) 2025\/1775<br><em style=\"font-size:11px;color:var(--txt3)\">Definizione di armi vietate<\/em><\/td>\n          <td>28 ago 2025<br><em style=\"font-size:11px;color:var(--txt3)\">GU 30 dic 2025<\/em><\/td>\n          <td><span class=\"def-tag tag-pending\">Si applica dal 30 giu 2026<\/span><\/td>\n          <td><a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/eli\/reg_del\/2025\/1775\/oj\/eng\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\" style=\"color:var(--gig)\">GU L 2025\/1775<\/a><\/td>\n        <\/tr>\n        <tr>\n          <td>Comunicazione della Commissione C\/2025\/4950<br><em style=\"font-size:11px;color:var(--txt3)\">Quadro per la finanza sostenibile e CSDDD applicati alla difesa<\/em><\/td>\n          <td>30 dic 2025<\/td>\n          <td><span class=\"def-tag tag-active\">In vigore<\/span><\/td>\n          <td><a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/legal-content\/EN\/TXT\/PDF\/?uri=OJ:C_202504950\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\" style=\"color:var(--gig)\">GU C\/2025\/4950<\/a><\/td>\n        <\/tr>\n        <tr>\n          <td>Regolamento (UE) 2019\/2088 (SFDR)<\/td>\n          <td>27 nov 2019<\/td>\n          <td><span class=\"def-tag tag-active\">In vigore<\/span><\/td>\n          <td><a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/eli\/reg\/2019\/2088\/oj\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\" style=\"color:var(--gig)\">GU L 317<\/a><\/td>\n        <\/tr>\n        <tr>\n          <td>Regolamento (UE) 2020\/852 (Tassonomia)<\/td>\n          <td>18 giu 2020<\/td>\n          <td><span class=\"def-tag tag-active\">In vigore<\/span><\/td>\n          <td><a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/eli\/reg\/2020\/852\/oj\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\" style=\"color:var(--gig)\">GU L 198<\/a><\/td>\n        <\/tr>\n        <tr>\n          <td>Reg. delegato (UE) 2020\/1818<br><em style=\"font-size:11px;color:var(--txt3)\">Norme CTB e PAB (testo originale)<\/em><\/td>\n          <td>17 lug 2020<\/td>\n          <td><span class=\"def-tag tag-active\">In vigore (modificato)<\/span><\/td>\n          <td><a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/eli\/reg_del\/2020\/1818\/oj\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\" style=\"color:var(--gig)\">GU L 406<\/a><\/td>\n        <\/tr>\n        <tr>\n          <td>Direttiva (UE) 2024\/1760 (CSDDD)<\/td>\n          <td>13 giu 2024<\/td>\n          <td><span class=\"def-tag tag-pending\">Applicazione luglio 2027<\/span><\/td>\n          <td><a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/eli\/dir\/2024\/1760\/oj\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\" style=\"color:var(--gig)\">GU L 2024\/1760<\/a><\/td>\n        <\/tr>\n        <tr>\n          <td>Direttiva (UE) 2025\/794<br><em style=\"font-size:11px;color:var(--txt3)\">Omnibus: rinvio CSRD\/CSDDD<\/em><\/td>\n          <td>14 apr 2025<\/td>\n          <td><span class=\"def-tag tag-active\">In vigore<\/span><\/td>\n          <td><a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/eli\/dir\/2025\/794\/oj\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\" style=\"color:var(--gig)\">GU L 2025\/794<\/a><\/td>\n        <\/tr>\n      <\/tbody>\n    <\/table>\n  <\/div>\n<\/div>\n<!-- \u2550\u2550\u2550\u2550 IMPLICATIONS \u2550\u2550\u2550\u2550 -->\n<h2 id=\"implications\" style=\"scroll-margin-top:80px\"><strong>Che cosa significa per investitori e rendicontazione<\/strong><\/h2>\n<h3 class=\"mb-20\"><strong>Per i gestori di fondi<\/strong><\/h3>\n<p>I fondi articolo 8 possono detenere esposizioni alla difesa senza creare problemi di classificazione SFDR, purch\u00e9 le politiche di investimento e i criteri di esclusione del fondo lo consentano. Diversi grandi gestori patrimoniali, tra cui Allianz Global Investors, UBS e Danske Bank, hanno gi\u00e0 modificato le proprie politiche di esclusione. Circa il 43% dei fondi azionari europei ESG detiene ora una qualche esposizione al settore aerospaziale e della difesa, contro livelli molto pi\u00f9 bassi nel 2022.<\/p>\n<p>Per i fondi articolo 9 l'asticella \u00e8 pi\u00f9 alta. Classificare un investimento nella difesa come \"investimento sostenibile\" richiede di dimostrare il contributo a un obiettivo ambientale o sociale, il superamento del test DNSH e il rispetto della buona governance. Circa l'80% dei fondi azionari europei articolo 9 non ha ancora alcuna esposizione ad A&D.<\/p>\n<h3 class=\"mb-20\"><strong>Per le imprese della difesa<\/strong><\/h3>\n<p>L'eliminazione delle esclusioni ESG automatiche non elimina la necessit\u00e0 di rendicontazione e di performance ESG. Le imprese della difesa che rientrano nell'ambito della CSRD rendiconteranno secondo gli ESRS. Quelle che rientrano nell'ambito della CSDDD svolgeranno la due diligence sulla catena del valore. Le agenzie di rating ESG continueranno a valutare le imprese della difesa e molte manterranno rating di rischio pi\u00f9 elevati in ragione delle caratteristiche ambientali e sociali intrinseche del settore.<\/p>\n<h3 class=\"mb-20\"><strong>Per i fornitori di dati e tecnologie ESG<\/strong><\/h3>\n<p>Il cambiamento aumenta la domanda di dati granulari e conformi ai quadri normativi. I gestori di fondi devono dimostrare, caso per caso, se una partecipazione nella difesa supera il test di investimento sostenibile dell'SFDR. Servono dati affidabili su indicatori PAI, classificazioni del coinvolgimento negli armamenti, prassi di governance e due diligence sulla catena di fornitura. La frammentazione dei regimi nazionali di controllo delle esportazioni aggiunge ulteriore complessit\u00e0 ai requisiti di dati transfrontalieri.<\/p>\n<div class=\"def-callout gig-reveal mb-20 mb-lg-32\">\n  <div class=\"def-callout-title\">La sfida del duplice uso<\/div>\n  <p>Imprese come Airbus, Safran e Thales producono tecnologie con applicazioni sia civili sia militari. Poich\u00e9 gli investitori di norma investono nell'impresa nel suo complesso e non in singole unit\u00e0 di business, separare l'esposizione alla difesa dalle attivit\u00e0 civili \u00e8 spesso impossibile. Ne deriva un problema di classificazione dei dati che i quadri ESG standardizzati non hanno ancora risolto del tutto.<\/p>\n<\/div>\n<!-- \u2550\u2550\u2550\u2550 OUTLOOK \u2550\u2550\u2550\u2550 -->\n<h2 id=\"outlook\" style=\"scroll-margin-top:80px\"><strong>Prospettive<\/strong><\/h2>\n<p>La direzione normativa \u00e8 definita nelle sue linee generali, ma diverse questioni restano aperte. La revisione dell'SFDR, che dovrebbe introdurre nuove regole di categorizzazione dei fondi, potrebbe fare ulteriore chiarezza sul trattamento dell'esposizione alla difesa nei prodotti con etichetta di sostenibilit\u00e0. Gli orientamenti dell'ESMA sui nomi dei fondi hanno gi\u00e0 separato le esclusioni previste per i benchmark dalla denominazione dei fondi, ma l'interazione tra i due ambiti continuer\u00e0 a evolversi.<\/p>\n<p>La questione pi\u00f9 ampia \u00e8 se la difesa possa essere integrata in modo significativo nei quadri ESG o se rester\u00e0 una categoria di investimento parallela, accessibile ai fondi sostenibili ma mai pienamente \"sostenibile\" come possono esserlo le energie rinnovabili o l'edilizia sociale. La rilettura della difesa da parte della Commissione come contributo alla sostenibilit\u00e0 sociale attraverso \"resilienza, sicurezza e pace\" \u00e8 un argomento politico e giuridico, non ancora un consenso di mercato.<\/p>\n<p class=\"mb-0\">Per le piattaforme di dati ESG, gli strumenti di rendicontazione e le tecnologie per la conformit\u00e0, l'intersezione tra difesa e sostenibilit\u00e0 rappresenta un'area di crescita. I requisiti di dati sono complessi, il quadro normativo \u00e8 articolato su pi\u00f9 livelli e la domanda di trasparenza da parte di autorit\u00e0 e investitori \u00e8 in aumento.<\/p>\n<!-- \u2550\u2550\u2550\u2550 CTA \u2550\u2550\u2550\u2550 -->\n<div class=\"gig-reveal mb-20 mb-lg-32\" style=\"text-align:center;padding:32px 0 8px\">\n  <a class=\"btn areoi-has-url position-relative fs-16 primary-button-arrow mx-auto ms-lg-0 tr btn-primary text-nowrap tr m-fs-14\" href=\"https:\/\/generationimpact.global\/it\/contatti\/\">Parla con il nostro team<\/a>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Regolamentazione e politiche L&#8217;UE ha chiarito formalmente che la finanza sostenibile \u00e8 compatibile con la difesa. Che cosa significa per investitori, rendicontazione e dati ESG? 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