{"id":26890,"date":"2026-03-31T11:08:25","date_gmt":"2026-03-31T11:08:25","guid":{"rendered":"https:\/\/generationimpact.global\/notizie\/eba-stress-test-sector-analysis-2025\/"},"modified":"2026-11-01T14:21:18","modified_gmt":"2026-11-01T14:21:18","slug":"stress-test-eba-2025-analisi-settoriale","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/generationimpact.global\/it\/blog\/stress-test-eba-2025-analisi-settoriale\/","title":{"rendered":"Il rischio settoriale nello stress test EBA 2025"},"content":{"rendered":"\n<style>\n.gvx-rank-wrap{margin-bottom:32px}\n.gvx-rank-row{display:grid;grid-template-columns:24px 1fr 80px 80px;gap:10px;align-items:center;padding:12px 14px;border-bottom:1px solid #F1EFE9;font-size:14px}\n.gvx-rank-row:first-child{border-top:1px solid #F1EFE9}\n.gvx-rank-row:hover{background:#F6F6F6}\n.gvx-rank-num{font-family:'Red Hat Display',sans-serif;font-weight:700;color:#B8AFA8;font-size:13px}\n.gvx-rank-name{font-weight:500;color:#3B3936}\n.gvx-rank-val{font-weight:700;text-align:right;font-size:13px}\n.gvx-rank-neg{color:#A24239}\n.gvx-rank-pos{color:#1C5356}\n.gvx-rank-head{display:grid;grid-template-columns:24px 1fr 80px 80px;gap:10px;padding:8px 14px;font-size:12px;font-weight:600;color:#6C6763;text-transform:uppercase;letter-spacing:.5px;border-bottom:2px solid #277277}\n.gvx-rank-head span:nth-child(3),.gvx-rank-head span:nth-child(4){text-align:right}\n.gvx-callout{background:#E5F0ED;border-radius:10px;padding:20px 24px;margin-bottom:32px;border-left:4px solid #277277}\n.gvx-callout p{font-size:15px;line-height:1.55;color:#3B3936;margin-bottom:0}\n.gvx-callout strong{color:#1C5356}\n.gvx-grid3{display:grid;grid-template-columns:repeat(3,1fr);gap:14px;margin-bottom:32px}\n.gvx-mini{border-radius:10px;padding:18px 16px;text-align:center;border:1px solid #EEE5D8}\n.gvx-mini-val{font-family:'Red Hat Display',sans-serif;font-weight:700;font-size:24px;display:block;margin-bottom:4px}\n.gvx-mini-lbl{font-size:12px;color:#6C6763;line-height:1.3}\n.gvx-mini-neg{background:#FBD3CA;border-color:#DB5E63}.gvx-mini-neg .gvx-mini-val{color:#A24239}\n.gvx-mini-pos{background:#E5F0ED;border-color:#49B47C}.gvx-mini-pos .gvx-mini-val{color:#1C5356}\n.gvx-mini-neutral{background:#F6F6F6;border-color:#E2D7CE}.gvx-mini-neutral .gvx-mini-val{color:#4D4B48}\n.gvx-compare{display:grid;grid-template-columns:1fr 1fr;gap:16px;margin-bottom:32px}\n.gvx-compare-card{border-radius:10px;padding:20px;border:1.5px solid}\n.gvx-compare-worst{border-color:#DB5E63;background:rgba(219,94,99,.03)}\n.gvx-compare-best{border-color:#49B47C;background:rgba(73,180,124,.03)}\n.gvx-compare-tag{display:inline-block;padding:3px 10px;border-radius:4px;font-size:12px;font-weight:600;text-transform:uppercase;letter-spacing:.5px;margin-bottom:12px;color:#fff}\n.gvx-compare-worst .gvx-compare-tag{background:#DB5E63}\n.gvx-compare-best .gvx-compare-tag{background:#49B47C}\n.gvx-compare-card p{font-size:14px;line-height:1.5;color:#4D4B48;margin-bottom:8px}\n.gvx-compare-card p:last-child{margin-bottom:0}\n\n@media (max-width:959.98px){\n.gvx-rank-row{grid-template-columns:20px 1fr 65px 65px;gap:6px;padding:10px 10px;font-size:13px}\n.gvx-rank-head{grid-template-columns:20px 1fr 65px 65px;gap:6px;font-size:11px}\n.gvx-grid3{grid-template-columns:1fr}\n.gvx-compare{grid-template-columns:1fr}\n.gvx-mini-val{font-size:20px}\n}\n<\/style>\n\n<p>Lo <a href=\"https:\/\/generationimpact.global\/it\/blog\/stress-test-eba-ue-guida\/\">stress test 2025 a livello UE<\/a> ha introdotto una dimensione settoriale granulare che spesso passa inosservata nelle sintesi della stampa. Accanto ai dati aggregati su PIL e capitale, l&#8217;ESRB e la BCE hanno pubblicato una ripartizione dettagliata degli impatti sul valore aggiunto lordo (VAL) reale in 16 settori economici NACE per ciascuno dei 27 Stati membri dell&#8217;UE. Questi dati mostrano quali parti dell&#8217;economia verrebbero colpite pi\u00f9 duramente e dove si concentrano le maggiori differenze tra Paesi.<\/p>\n\n<p>Per i risk officer e i team crediti delle istituzioni finanziarie questi dati settoriali sono direttamente rilevanti: sono alla base della modellazione del rischio di credito che le banche devono svolgere nello stress test e segnalano dove le concentrazioni di portafoglio potrebbero generare perdite sproporzionate in condizioni di stress.<\/p>\n\n<!-- Top 3 stats -->\n<div class=\"gvx-grid3\">\n<div class=\"gvx-mini gvx-mini-neg\"><span class=\"gvx-mini-val\">\u221214.5%<\/span><span class=\"gvx-mini-lbl\">Settore peggiore: manifattura (alta tecnologia), VAL cumulato nello scenario avverso<\/span><\/div>\n<div class=\"gvx-mini gvx-mini-pos\"><span class=\"gvx-mini-val\">\u22120.1%<\/span><span class=\"gvx-mini-lbl\">Settore pi\u00f9 resiliente: pubblica amministrazione, VAL cumulato nello scenario avverso<\/span><\/div>\n<div class=\"gvx-mini gvx-mini-neutral\"><span class=\"gvx-mini-val\">16<\/span><span class=\"gvx-mini-lbl\">Settori NACE coperti in 27 Paesi UE<\/span><\/div>\n<\/div>\n\n<h2><strong>Che cos&#8217;\u00e8 la ripartizione settoriale del VAL?<\/strong><\/h2>\n\n<p>Il valore aggiunto lordo misura la produzione economica di un settore dopo aver sottratto i consumi intermedi. Nel contesto dello stress test, lo scenario ESRB\/BCE fornisce le traiettorie previste di crescita del VAL, sia di base sia avverse, per 16 settori NACE in ogni Paese UE. Le banche usano questi dati per calibrare i parametri di probabilit\u00e0 di default (PD) e di perdita in caso di default (LGD) specifici per settore quando modellano il rischio di credito dei propri portafogli di prestiti.<\/p>\n\n<p>I 16 settori coprono l&#8217;intera economia: agricoltura (A), attivit\u00e0 estrattive (B), manifattura suddivisa in bassa\/media tecnologia e alta tecnologia (C), energia e servizi di pubblica utilit\u00e0 (D), acqua e rifiuti (E), costruzioni (F), commercio all&#8217;ingrosso e al dettaglio (G), trasporti (H), alloggio e ristorazione (I), ICT (J), servizi finanziari e assicurativi (K), attivit\u00e0 immobiliari (L), servizi professionali (MN), pubblica amministrazione (OPQ) e attivit\u00e0 artistiche e di intrattenimento (RSTU).<\/p>\n\n<h2><strong>I settori pi\u00f9 e meno colpiti a livello UE<\/strong><\/h2>\n\n<p>Nello scenario avverso, l&#8217;impatto cumulato sul VAL nel periodo 2025\u20132027 varia in modo marcato tra i settori. La tabella seguente classifica tutti i 16 settori dal pi\u00f9 al meno colpito a livello aggregato UE.<\/p>\n\n<!-- Static ranking -->\n<div class=\"gvx-rank-wrap\">\n<div class=\"gvx-rank-head\"><span><\/span><span>Settore<\/span><span class=\"text-nowrap\">Cumulato<\/span><span  class=\"text-nowrap\">Scost. 2027<\/span><\/div>\n<div class=\"gvx-rank-row\"><span class=\"gvx-rank-num\">1<\/span><span class=\"gvx-rank-name\">Manifattura (alta tecnologia)<\/span><span class=\"gvx-rank-val gvx-rank-neg\">\u221214.5%<\/span><span class=\"gvx-rank-val gvx-rank-neg\">\u221218.5%<\/span><\/div>\n<div class=\"gvx-rank-row\"><span class=\"gvx-rank-num\">2<\/span><span class=\"gvx-rank-name\">Trasporto e magazzinaggio<\/span><span class=\"gvx-rank-val gvx-rank-neg\">\u221211.1%<\/span><span class=\"gvx-rank-val gvx-rank-neg\">\u221215.4%<\/span><\/div>\n<div class=\"gvx-rank-row\"><span class=\"gvx-rank-num\">3<\/span><span class=\"gvx-rank-name\">Attivit\u00e0 estrattive<\/span><span class=\"gvx-rank-val gvx-rank-neg\">\u221210.5%<\/span><span class=\"gvx-rank-val gvx-rank-neg\">\u221214.2%<\/span><\/div>\n<div class=\"gvx-rank-row\"><span class=\"gvx-rank-num\">4<\/span><span class=\"gvx-rank-name\">Agricoltura, silvicoltura e pesca<\/span><span class=\"gvx-rank-val gvx-rank-neg\">\u22129.0%<\/span><span class=\"gvx-rank-val gvx-rank-neg\">\u221213.1%<\/span><\/div>\n<div class=\"gvx-rank-row\"><span class=\"gvx-rank-num\">5<\/span><span class=\"gvx-rank-name\">Manifattura (bassa e media tecnologia)<\/span><span class=\"gvx-rank-val gvx-rank-neg\">\u22128.8%<\/span><span class=\"gvx-rank-val gvx-rank-neg\">\u221213.7%<\/span><\/div>\n<div class=\"gvx-rank-row\"><span class=\"gvx-rank-num\">6<\/span><span class=\"gvx-rank-name\">Commercio all&#8217;ingrosso e al dettaglio<\/span><span class=\"gvx-rank-val gvx-rank-neg\">\u22127.8%<\/span><span class=\"gvx-rank-val gvx-rank-neg\">\u221211.6%<\/span><\/div>\n<div class=\"gvx-rank-row\"><span class=\"gvx-rank-num\">7<\/span><span class=\"gvx-rank-name\">Servizi professionali e tecnici<\/span><span class=\"gvx-rank-val gvx-rank-neg\">\u22127.2%<\/span><span class=\"gvx-rank-val gvx-rank-neg\">\u221210.9%<\/span><\/div>\n<div class=\"gvx-rank-row\"><span class=\"gvx-rank-num\">8<\/span><span class=\"gvx-rank-name\">Energia elettrica, gas e servizi di pubblica utilit\u00e0<\/span><span class=\"gvx-rank-val gvx-rank-neg\">\u22126.9%<\/span><span class=\"gvx-rank-val gvx-rank-neg\">\u221210.9%<\/span><\/div>\n<div class=\"gvx-rank-row\"><span class=\"gvx-rank-num\">9<\/span><span class=\"gvx-rank-name\">Attivit\u00e0 immobiliari<\/span><span class=\"gvx-rank-val gvx-rank-neg\">\u22126.6%<\/span><span class=\"gvx-rank-val gvx-rank-neg\">\u221210.0%<\/span><\/div>\n<div class=\"gvx-rank-row\"><span class=\"gvx-rank-num\">10<\/span><span class=\"gvx-rank-name\">Fornitura di acqua e gestione dei rifiuti<\/span><span class=\"gvx-rank-val gvx-rank-neg\">\u22125.9%<\/span><span class=\"gvx-rank-val gvx-rank-neg\">\u221210.1%<\/span><\/div>\n<div class=\"gvx-rank-row\"><span class=\"gvx-rank-num\">11<\/span><span class=\"gvx-rank-name\">Attivit\u00e0 finanziarie e assicurative<\/span><span class=\"gvx-rank-val gvx-rank-neg\">\u22125.5%<\/span><span class=\"gvx-rank-val gvx-rank-neg\">\u22129.5%<\/span><\/div>\n<div class=\"gvx-rank-row\"><span class=\"gvx-rank-num\">12<\/span><span class=\"gvx-rank-name\">Informazione e comunicazione<\/span><span class=\"gvx-rank-val gvx-rank-neg\">\u22125.3%<\/span><span class=\"gvx-rank-val gvx-rank-neg\">\u221210.5%<\/span><\/div>\n<div class=\"gvx-rank-row\"><span class=\"gvx-rank-num\">13<\/span><span class=\"gvx-rank-name\">Alloggio e ristorazione<\/span><span class=\"gvx-rank-val gvx-rank-neg\">\u22124.6%<\/span><span class=\"gvx-rank-val gvx-rank-neg\">\u22129.2%<\/span><\/div>\n<div class=\"gvx-rank-row\"><span class=\"gvx-rank-num\">14<\/span><span class=\"gvx-rank-name\">Costruzioni<\/span><span class=\"gvx-rank-val gvx-rank-neg\">\u22123.0%<\/span><span class=\"gvx-rank-val gvx-rank-neg\">\u22126.8%<\/span><\/div>\n<div class=\"gvx-rank-row\"><span class=\"gvx-rank-num\">15<\/span><span class=\"gvx-rank-name\">Attivit\u00e0 artistiche, di intrattenimento e altri servizi<\/span><span class=\"gvx-rank-val gvx-rank-neg\">\u22121.3%<\/span><span class=\"gvx-rank-val gvx-rank-neg\">\u22126.0%<\/span><\/div>\n<div class=\"gvx-rank-row\"><span class=\"gvx-rank-num\">16<\/span><span class=\"gvx-rank-name\">Pubblica amministrazione e difesa<\/span><span class=\"gvx-rank-val gvx-rank-neg\">\u22120.1%<\/span><span class=\"gvx-rank-val gvx-rank-neg\">\u22124.0%<\/span><\/div>\n<\/div>\n\n<h2><strong>Perch\u00e9 manifattura e trasporti sono i pi\u00f9 colpiti<\/strong><\/h2>\n\n<p>La narrativa dello scenario avverso, incentrata su escalation geopolitica, frammentazione degli scambi e impennata dei prezzi delle materie prime, spiega la distribuzione settoriale delle perdite. La manifattura ad alta tecnologia (NACE C-high) registra il calo cumulato pi\u00f9 marcato, pari a \u221214,5%, perch\u00e9 \u00e8 fortemente esposta alle catene di approvvigionamento globali, ai dazi e alla domanda estera. Lo scenario ipotizza gravi interruzioni di questi canali, aggravate da costi pi\u00f9 elevati per energia e materie prime.<\/p>\n\n<p>Il trasporto e magazzinaggio (NACE H) \u00e8 secondo con \u221211,1% per ragioni analoghe: il crollo ipotizzato dei volumi del commercio mondiale riduce direttamente l&#8217;attivit\u00e0 di trasporto merci, mentre l&#8217;aumento dei prezzi dell&#8217;energia accresce i costi operativi lungo tutta la catena logistica.<\/p>\n\n<div class=\"gvx-callout\">\n<p class=\"mb-0\"><strong>Punto chiave:<\/strong> Il divario tra i settori pi\u00f9 e meno colpiti \u00e8 notevole: 14,4 punti percentuali tra la manifattura ad alta tecnologia (\u221214,5%) e la pubblica amministrazione (\u22120,1%). Per le banche con esposizioni settoriali concentrate, questa forbice si traduce in traiettorie di perdita su crediti molto diverse a parit\u00e0 di scenario macroeconomico.<\/p>\n<\/div>\n\n<h2><strong>Differenze tra Paesi: dove si concentra il rischio settoriale<\/strong><\/h2>\n\n<p>I dati aggregati UE nascondono differenze significative tra Paesi. Per il settore pi\u00f9 colpito, la manifattura ad alta tecnologia, l&#8217;impatto cumulato sul VAL nello scenario avverso va da \u22126,0% in Slovenia a \u221220,1% in Svezia. I Paesi con un&#8217;ampia base manifatturiera orientata all&#8217;export, una maggiore esposizione alle catene globali del valore o una pi\u00f9 forte dipendenza dalle importazioni di energia tendono a subire cali pi\u00f9 marcati.<\/p>\n\n<!-- Worst vs best country comparison -->\n<div class=\"gvx-compare\">\n<div class=\"gvx-compare-card gvx-compare-worst\">\n<span class=\"gvx-compare-tag\">Pi\u00f9 colpiti<\/span>\n<p><strong>Svezia:<\/strong> \u221220,1% cumulato nella manifattura ad alta tecnologia. Registra anche \u221219,5% nelle attivit\u00e0 estrattive e \u221217,5% nella manifattura a bassa tecnologia.<\/p>\n<p><strong>Finlandia:<\/strong> \u221219,8% nella manifattura ad alta tecnologia. Anche le attivit\u00e0 estrattive (\u221213,8%) e i trasporti (\u221214,8%) sono sotto forte stress.<\/p>\n<p><strong>Grecia:<\/strong> \u221219,6% nella manifattura ad alta tecnologia, con i trasporti a \u221215,1% e le attivit\u00e0 estrattive a \u221216,2%.<\/p>\n<\/div>\n<div class=\"gvx-compare-card gvx-compare-best\">\n<span class=\"gvx-compare-tag\">Pi\u00f9 resilienti<\/span>\n<p><strong>Irlanda:<\/strong> Le costruzioni crescono addirittura (+3,2% cumulato) nello scenario avverso. L&#8217;impatto sulla manifattura ad alta tecnologia (\u22129,7%) \u00e8 inferiore alla media UE.<\/p>\n<p><strong>Lituania:<\/strong> Costruzioni a +2,4% e pubblica amministrazione a +3,4%. Manifattura ad alta tecnologia a \u22129,4%, ben al di sotto della media UE.<\/p>\n<p><strong>Bulgaria:<\/strong> Costruzioni a +0,3%. Diversi settori dei servizi mostrano danni relativamente contenuti.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n<p>Queste differenze contano perch\u00e9 le autorit\u00e0 di vigilanza bancaria dell&#8217;UE usano i dati settoriali per Paese per valutare l&#8217;esposizione al rischio di credito di ciascuna banca. Una banca con un portafoglio prestiti concentrato sulla manifattura svedese affronta un esito dello stress test radicalmente diverso da quello di una banca focalizzata sui servizi irlandesi.<\/p>\n\n<h2><strong>L&#8217;andamento anno per anno: impatto massimo nel 2026<\/strong><\/h2>\n\n<p>Nella maggior parte dei settori e dei Paesi, lo scenario avverso segue un andamento temporale coerente. Lo shock iniziale arriva nel 2025, con una crescita negativa del VAL in quasi tutti i settori. La contrazione pi\u00f9 profonda si registra per\u00f2 di norma nel 2026, per effetto ritardato degli shock commerciali e di fiducia che guidano la narrativa dello scenario. Nel 2027 la maggior parte dei settori mostra una ripresa parziale, e alcuni tornano a una debole crescita positiva, anche se i livelli di VAL restano molto al di sotto delle traiettorie di base.<\/p>\n\n<p>A livello UE, la manifattura ad alta tecnologia illustra chiaramente questo andamento: la crescita del VAL nello scenario avverso passa da \u22124,7% nel 2025 a \u22128,3% nel 2026, per poi risalire a \u22122,1% nel 2027. Il minimo del 2026 riflette la piena propagazione all&#8217;economia industriale delle interruzioni delle catene di approvvigionamento, del crollo della domanda estera e dell&#8217;inasprimento delle condizioni finanziarie. Lo stesso schema vale per i trasporti (\u22123,7% nel 2025, \u22126,5% nel 2026, \u22121,3% nel 2027), dove la riduzione ipotizzata dei volumi del commercio mondiale richiede tempo per trasmettersi al trasporto merci e alla logistica.<\/p>\n\n<p>Per le costruzioni e i servizi pubblici, invece, l&#8217;andamento \u00e8 pi\u00f9 moderato e piatto. A livello UE le costruzioni registrano \u22121,0% nel 2025, \u22122,3% nel 2026 e +0,4% nel 2027, un&#8217;oscillazione relativamente contenuta rispetto ai settori manifatturieri. La pubblica amministrazione risente appena dello shock, con un calo di appena \u22120,5% nel 2025 prima di risalire a +1,6% nel 2027, in linea con la convenzione di \u201cinvarianza delle politiche\u201d prevista nella costruzione dello scenario.<\/p>\n\n<h2><strong>Combinazioni settore-Paese da monitorare<\/strong><\/h2>\n\n<p>La lettura pi\u00f9 utile dei dati settoriali non \u00e8 quella aggregata, ma quella all&#8217;incrocio tra specifici settori e specifici Paesi. Diverse combinazioni settore-Paese risultano particolarmente gravi nello scenario avverso.<\/p>\n\n<p>Il calo cumulato del \u221220,1% della manifattura ad alta tecnologia svedese \u00e8 la peggiore combinazione settore-Paese in assoluto, escluse le economie molto piccole. Riflette la forte dipendenza della Svezia da una manifattura avanzata orientata all&#8217;export (tra cui automotive, elettronica e meccanica di precisione), particolarmente sensibile alle ipotesi di frammentazione degli scambi dello scenario. Insieme alle attivit\u00e0 estrattive svedesi a \u221219,5% e alla manifattura a bassa tecnologia a \u221217,5%, i dati indicano una contrazione industriale diffusa che creerebbe difficolt\u00e0 significative alle banche svedesi con portafogli di prestiti alle imprese concentrati.<\/p>\n\n<p>La Finlandia presenta un quadro simile, con la manifattura ad alta tecnologia a \u221219,8%, i trasporti a \u221214,8% e le attivit\u00e0 estrattive a \u221213,8%. L&#8217;economia finlandese, relativamente piccola e aperta, e la sua esposizione alle rotte commerciali del Nord Europa e della Russia la rendono particolarmente vulnerabile alle ipotesi geopolitiche dello scenario.<\/p>\n\n<p>All&#8217;estremo opposto, diverse economie pi\u00f9 piccole mostrano una sorprendente resilienza in specifici settori. Le costruzioni irlandesi registrano addirittura una crescita cumulata del +3,2% anche nello scenario avverso, riflesso del persistente deficit di offerta abitativa e di una domanda strutturale. Anche le costruzioni greche segnano +2,0%, sostenute dai programmi di investimento infrastrutturale finanziati dall&#8217;UE, che si presume proseguano in base alla convenzione di \u201cinvarianza delle politiche\u201d.<\/p>\n\n<p>Per le banche e i team di gestione del rischio, \u00e8 proprio in questi incroci settore-Paese che la dimensione settoriale dello stress test offre il maggiore valore analitico. I dati aggregati a livello UE nascondono l&#8217;ampia dispersione degli esiti che determina i risultati delle singole banche.<\/p>\n\n<h2><strong>Implicazioni per banche e team di gestione del rischio<\/strong><\/h2>\n\n<p>I dati settoriali sul VAL hanno diverse implicazioni pratiche per le istituzioni finanziarie e i loro framework di gestione del rischio. In primo luogo, offrono una base trasparente per confrontare i modelli interni di rischio di credito. Le banche devono essere in grado di spiegare come le perdite settoriali previste si collegano agli shock sul VAL prescritti dallo scenario, e le autorit\u00e0 di vigilanza esamineranno con attenzione eventuali scostamenti durante il processo di quality assurance.<\/p>\n\n<p>In secondo luogo, i dati evidenziano il rischio di concentrazione nei portafogli di prestiti. Le banche con un&#8217;esposizione sproporzionata verso manifattura, attivit\u00e0 estrattive o trasporti devono attendersi esiti pi\u00f9 impegnativi nello stress test e, di conseguenza, requisiti di Pillar 2 Guidance (P2G) potenzialmente pi\u00f9 elevati. L&#8217;ampia dispersione degli esiti settoriali, da \u221214,5% per la manifattura ad alta tecnologia a \u22120,1% per la pubblica amministrazione, fa s\u00ec che la composizione del portafoglio incida in modo rilevante sull&#8217;erosione di capitale prevista.<\/p>\n\n<p>In terzo luogo, nel rapporto sui risultati 2025 l&#8217;EBA ha osservato che le banche hanno fatto progressi nel differenziare gli impatti per settore rispetto agli esercizi precedenti, ma che le capacit\u00e0 di modellazione richiedono ancora affinamenti. In particolare, solo circa 15 banche per settore (su 64 del campione) hanno usato modelli statistici per le proiezioni della probabilit\u00e0 di default su oltre met\u00e0 delle proprie esposizioni. Ci\u00f2 suggerisce che la modellazione settoriale del rischio di credito sar\u00e0 oggetto di crescente attenzione da parte della vigilanza nei prossimi esercizi, e che le banche che investono in modelli pi\u00f9 granulari e attenti ai settori saranno in una posizione migliore per dimostrare la resilienza dei propri portafogli.<\/p>\n\n<p>Infine, per le istituzioni finanziarie non bancarie, gli asset manager e i tesorieri aziendali, i dati settoriali sul VAL offrono una prospettiva preziosa per valutare il rischio di controparte, analizzare le esposizioni creditizie per settore e capire come le diverse parti dell&#8217;economia reagiscono al tipo di grave shock macroeconomico che le autorit\u00e0 di regolamentazione considerano plausibile.<\/p>\n\n<p>Per esplorare tutti i dati settoriali sul VAL per qualsiasi combinazione di Paese e settore, usa il nostro <a href=\"https:\/\/generationimpact.global\/solutions\/regulatory-stress-testing\/gva-analyser\/\">Sectoral GVA Impact Analyser gratuito<\/a>, che visualizza le traiettorie di base e avverse per tutti i 16 settori NACE e i 27 Stati membri dell&#8217;UE. Per i dati macroeconomici pi\u00f9 ampi dello scenario (PIL, disoccupazione, inflazione e prezzi degli immobili) consulta il nostro <a href=\"https:\/\/generationimpact.global\/solutions\/regulatory-stress-testing\/scenario-explorer\/\">EBA 2025 Stress Test Scenario Explorer<\/a>.<\/p>\n\n<a class=\"btn areoi-has-url position-relative fs-16 primary-button-arrow mx-auto tr btn-primary text-nowrap tr m-fs-14\" href=\"https:\/\/generationimpact.global\/solutions\/regulatory-stress-testing\/gva-analyser\/\">Esplora i dati settoriali sul VAL<\/a>\n\n<!-- FAQ Section -->\n<div class=\"areoi-element\" style=\"margin-top:48px\">\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Domande frequenti<\/strong><\/h2>\n<div class=\"row areoi-element m-row-gap-20 section-faq\">\n<div class=\"col areoi-element col-12 d-flex flex-column gap-20\">\n\n<details class=\"wp-block-details m-fs-14\" style=\"font-size:16px\">\n<summary><h3 class=\"fs-18 m-fs-16 mb-0 fw-600 has-red-hat-text-font-family is-layout-flow wp-block-details-is-layout-flow\">Che cos&#8217;\u00e8 il VAL nel contesto dello stress test dell&#8217;EBA?<\/h3><\/summary>\n<p class=\"fs-18 m-fs-16 mt-20 mb-0 has-custom-color-4-color has-text-color has-link-color\">Il valore aggiunto lordo (VAL) misura la produzione economica di un settore al netto dei consumi intermedi. Nello stress test, l&#8217;ESRB e la BCE forniscono le traiettorie previste di crescita del VAL per 16 settori NACE sia nello scenario di base sia in quello avverso. Le banche usano questi dati per modellare il rischio di credito specifico di ciascun settore, calibrando come variano le probabilit\u00e0 di default e la gravit\u00e0 delle perdite nelle diverse parti dell&#8217;economia in condizioni di stress.<\/p>\n<\/details>\n\n<details class=\"wp-block-details m-fs-14\" style=\"font-size:16px\">\n<summary><h3 class=\"fs-18 m-fs-16 mb-0 fw-600 has-red-hat-text-font-family is-layout-flow wp-block-details-is-layout-flow\">Quale settore \u00e8 pi\u00f9 colpito nello scenario avverso 2025?<\/h3><\/summary>\n<p class=\"fs-18 m-fs-16 mt-20 mb-0 has-custom-color-4-color has-text-color has-link-color\">La manifattura ad alta tecnologia (NACE C-high) \u00e8 il settore pi\u00f9 colpito a livello aggregato UE, con un calo cumulato del VAL nello scenario avverso pari a \u221214,5% nel periodo 2025\u20132027. Ci\u00f2 riflette la sua forte esposizione alle interruzioni del commercio mondiale, alla frammentazione delle catene di approvvigionamento e all&#8217;aumento dei costi degli input, tutti elementi centrali della narrativa dello scenario avverso.<\/p>\n<\/details>\n\n<details class=\"wp-block-details m-fs-14\" style=\"font-size:16px\">\n<summary><h3 class=\"fs-18 m-fs-16 mb-0 fw-600 has-red-hat-text-font-family is-layout-flow wp-block-details-is-layout-flow\">Quanti settori copre lo stress test?<\/h3><\/summary>\n<p class=\"fs-18 m-fs-16 mt-20 mb-0 has-custom-color-4-color has-text-color has-link-color\">Lo stress test copre 16 settori economici basati sulla classificazione NACE. La manifattura \u00e8 suddivisa in due sottocategorie: bassa e media tecnologia (C-low) e alta tecnologia (C-high). I settori abbracciano l&#8217;intera economia, dall&#8217;agricoltura alla pubblica amministrazione, consentendo alle banche di modellare il rischio di credito in modo granulare sui propri portafogli di prestiti.<\/p>\n<\/details>\n\n<details class=\"wp-block-details m-fs-14\" style=\"font-size:16px\">\n<summary><h3 class=\"fs-18 m-fs-16 mb-0 fw-600 has-red-hat-text-font-family is-layout-flow wp-block-details-is-layout-flow\">Perch\u00e9 i dati settoriali sul VAL sono importanti per le banche?<\/h3><\/summary>\n<p class=\"fs-18 m-fs-16 mt-20 mb-0 has-custom-color-4-color has-text-color has-link-color\">Le banche usano le proiezioni del VAL per settore per calibrare i parametri di probabilit\u00e0 di default e di perdita in caso di default nella modellazione del rischio di credito. I dati determinano quanto capitale le banche devono detenere a fronte delle perdite nelle diverse parti del portafoglio prestiti. Le banche con esposizioni concentrate nei settori pi\u00f9 colpiti, come manifattura o trasporti, registreranno perdite previste pi\u00f9 elevate e potenzialmente una maggiore erosione del capitale nello scenario avverso.<\/p>\n<\/details>\n\n<details class=\"wp-block-details m-fs-14\" style=\"font-size:16px\">\n<summary><h3 class=\"fs-18 m-fs-16 mb-0 fw-600 has-red-hat-text-font-family is-layout-flow wp-block-details-is-layout-flow\">Quali Paesi subiscono l&#8217;impatto settoriale peggiore?<\/h3><\/summary>\n<p class=\"fs-18 m-fs-16 mt-20 mb-0 has-custom-color-4-color has-text-color has-link-color\">I Paesi con un&#8217;ampia base manifatturiera orientata all&#8217;export tendono a registrare i cali settoriali pi\u00f9 marcati. Svezia (\u221220,1% nella manifattura ad alta tecnologia), Finlandia (\u221219,8%) e Grecia (\u221219,6%) sono tra i pi\u00f9 colpiti. I Paesi con economie pi\u00f9 diversificate e orientate ai servizi, come Irlanda e Lituania, mostrano in genere impatti settoriali pi\u00f9 contenuti.<\/p>\n<\/details>\n\n<\/div>\n<\/div>\n\n<script type=\"application\/ld+json\">\n{\n  \"@context\": \"https:\/\/schema.org\",\n  \"@type\": \"FAQPage\",\n  \"mainEntity\": [\n    {\n      \"@type\": \"Question\",\n      \"name\": \"Che cos'\u00e8 il VAL nel contesto dello stress test dell'EBA?\",\n      \"acceptedAnswer\": {\n        \"@type\": \"Answer\",\n        \"text\": \"<p>Il valore aggiunto lordo (VAL) misura la produzione economica di un settore al netto dei consumi intermedi. Nello stress test, l'ESRB e la BCE forniscono le traiettorie previste di crescita del VAL per 16 settori NACE sia nello scenario di base sia in quello avverso. Le banche usano questi dati per modellare il rischio di credito specifico di ciascun settore.<\/p>\"\n      }\n    },\n    {\n      \"@type\": \"Question\",\n      \"name\": \"Quale settore \u00e8 pi\u00f9 colpito nello scenario avverso 2025?\",\n      \"acceptedAnswer\": {\n        \"@type\": \"Answer\",\n        \"text\": \"<p>La manifattura ad alta tecnologia (NACE C-high) \u00e8 il settore pi\u00f9 colpito a livello aggregato UE, con un calo cumulato del VAL nello scenario avverso pari a \u221214,5% nel periodo 2025\u20132027.<\/p>\"\n      }\n    },\n    {\n      \"@type\": \"Question\",\n      \"name\": \"Quanti settori copre lo stress test?\",\n      \"acceptedAnswer\": {\n        \"@type\": \"Answer\",\n        \"text\": \"<p>Lo stress test copre 16 settori economici basati sulla classificazione NACE, che abbracciano l'intera economia, dall'agricoltura alla pubblica amministrazione.<\/p>\"\n      }\n    },\n    {\n      \"@type\": \"Question\",\n      \"name\": \"Perch\u00e9 i dati settoriali sul VAL sono importanti per le banche?\",\n      \"acceptedAnswer\": {\n        \"@type\": \"Answer\",\n        \"text\": \"<p>Le banche usano le proiezioni del VAL per settore per calibrare i parametri di probabilit\u00e0 di default e di perdita in caso di default nella modellazione del rischio di credito, da cui dipendono le perdite previste e l'erosione del capitale nello scenario avverso.<\/p>\"\n      }\n    },\n    {\n      \"@type\": \"Question\",\n      \"name\": \"Quali Paesi subiscono l'impatto settoriale peggiore?\",\n      \"acceptedAnswer\": {\n        \"@type\": \"Answer\",\n        \"text\": \"<p>I Paesi con un'ampia base manifatturiera orientata all'export tendono a registrare i cali settoriali pi\u00f9 marcati. Svezia (\u221220,1% nella manifattura ad alta tecnologia), Finlandia (\u221219,8%) e Grecia (\u221219,6%) sono tra i pi\u00f9 colpiti.<\/p>\"\n      }\n    }\n  ]\n}\n<\/script>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Lo stress test 2025 a livello UE ha introdotto una dimensione settoriale granulare che spesso passa inosservata nelle sintesi della stampa. 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