{"id":27366,"date":"2026-05-25T07:22:00","date_gmt":"2026-05-25T07:22:00","guid":{"rendered":"https:\/\/generationimpact.global\/notizie\/esma-fines-esg-rating-providers-enforcement-rules\/"},"modified":"2026-11-01T14:18:37","modified_gmt":"2026-11-01T14:18:37","slug":"esma-sanzioni-fornitori-rating-esg","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/generationimpact.global\/it\/blog\/esma-sanzioni-fornitori-rating-esg\/","title":{"rendered":"Sanzioni per i fornitori di rating ESG"},"content":{"rendered":"\n<style>\n.esg-fines-timeline {\n\tposition: relative;\n\tpadding-left: 28px;\n}\n.esg-fines-timeline::before {\n\tcontent: \"\";\n\tposition: absolute;\n\tleft: 6px;\n\ttop: 0;\n\tbottom: 0;\n\twidth: 2px;\n\tbackground: #277277;\n}\n.esg-fines-tl-item {\n\tposition: relative;\n\tpadding-bottom: 24px;\n}\n.esg-fines-tl-item:last-child {\n\tpadding-bottom: 0;\n}\n.esg-fines-tl-item::before {\n\tcontent: \"\";\n\tposition: absolute;\n\tleft: -28px;\n\ttop: 4px;\n\twidth: 14px;\n\theight: 14px;\n\tborder-radius: 50%;\n\tbackground: #49B47C;\n\tborder: 2px solid #1C5356;\n}\n.esg-fines-tl-date {\n\tfont-weight: 600;\n\tcolor: #1C5356;\n\tfont-family: \"Red Hat Display\", sans-serif;\n}\n.esg-fines-process-step {\n\tborder-left: 3px solid #277277;\n\ttransition: border-color 0.2s, background-color 0.2s;\n}\n.esg-fines-process-step:hover {\n\tborder-left-color: #49B47C;\n\tbackground-color: #E5F0ED;\n}\n.esg-fines-stat-value {\n\tfont-family: \"Red Hat Display\", sans-serif;\n\tfont-weight: 700;\n\tcolor: #1C5356;\n\tfont-size: 32px;\n\tline-height: 1.2;\n}\n@media (max-width: 959.98px) {\n\t.esg-fines-stat-value {\n\t\tfont-size: 24px;\n\t}\n\t.esg-fines-timeline {\n\t\tpadding-left: 24px;\n\t}\n}\n.esg-fines-tab-btn {\n\tcursor: pointer;\n\tborder: 1px solid #dee2e6;\n\tbackground: #fff;\n\tpadding: 10px 16px;\n\tfont-family: \"Red Hat Text\", sans-serif;\n\tfont-size: 14px;\n\tfont-weight: 500;\n\tcolor: #4D4B48;\n\tborder-radius: 8px;\n\ttransition: all 0.2s;\n}\n.esg-fines-tab-btn:hover {\n\tbackground: #f6f6f6;\n}\n.esg-fines-tab-btn.active {\n\tbackground: #1C5356;\n\tcolor: #fff;\n\tborder-color: #1C5356;\n}\n.esg-fines-tab-content {\n\tdisplay: none;\n}\n.esg-fines-tab-content.active {\n\tdisplay: block;\n}\n<\/style>\n<p>Il 25 aprile 2026 la Commissione europea ha adottato un regolamento delegato che stabilisce le norme procedurali per le sanzioni pecuniarie e le penalit\u00e0 di mora che l&#8217;Autorit\u00e0 europea degli strumenti finanziari e dei mercati (ESMA) pu\u00f2 imporre ai fornitori di rating ESG ai sensi del <a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/eli\/reg\/2024\/3005\/oj\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener nofollow\">regolamento (UE) 2024\/3005<\/a>. L&#8217;atto delegato colma una delle ultime lacune del quadro di vigilanza UE sui rating ESG in vista della sua data di applicazione, il 2 luglio 2026, e risponde a una domanda aperta dalla pubblicazione del regolamento di base nel dicembre 2024: come eserciter\u00e0 esattamente l&#8217;ESMA i propri poteri di enforcement e quali garanzie si applicheranno ai fornitori sottoposti a indagine?<\/p>\n<p>Questo articolo analizza il regolamento delegato, ricostruisce il procedimento sanzionatorio e spiega cosa comporta per i fornitori di rating ESG, i gestori di attivi e i team di compliance che si preparano al nuovo regime.<\/p>\n<!-- Key figures -->\n<div class=\"row mb-20 mb-lg-32\" style=\"row-gap: 16px;\">\n\t<div class=\"col-12 col-md-4\">\n\t\t<div class=\"p-20 shadow rounded-8 text-center\" style=\"background: #E5F0ED;\">\n\t\t\t<div class=\"esg-fines-stat-value\">10%<\/div>\n\t\t\t<p class=\"fs-16 m-fs-14 mb-0\" style=\"color: #4D4B48;\">Sanzione massima in percentuale del fatturato netto annuo<\/p>\n\t\t<\/div>\n\t<\/div>\n\t<div class=\"col-12 col-md-4\">\n\t\t<div class=\"p-20 shadow rounded-8 text-center\" style=\"background: #E5F0ED;\">\n\t\t\t<div class=\"esg-fines-stat-value\">5 anni<\/div>\n\t\t\t<p class=\"fs-16 m-fs-14 mb-0\" style=\"color: #4D4B48;\">Termine di prescrizione per l&#8217;irrogazione e l&#8217;esecuzione delle sanzioni<\/p>\n\t\t<\/div>\n\t<\/div>\n\t<div class=\"col-12 col-md-4\">\n\t\t<div class=\"p-20 shadow rounded-8 text-center\" style=\"background: #E5F0ED;\">\n\t\t\t<div class=\"esg-fines-stat-value\">2 lug 2026<\/div>\n\t\t\t<p class=\"fs-16 m-fs-14 mb-0\" style=\"color: #4D4B48;\">Data di applicazione del regolamento sui rating ESG<\/p>\n\t\t<\/div>\n\t<\/div>\n<\/div>\n<h2><strong>Perch\u00e9 questo regolamento delegato \u00e8 importante<\/strong><\/h2>\n<p>Il regolamento (UE) 2024\/3005 ha designato l&#8217;ESMA come autorit\u00e0 di vigilanza diretta dei fornitori di rating ESG che operano nell&#8217;UE. Le ha conferito il potere di chiedere informazioni, svolgere indagini e ispezioni e, in caso di violazioni accertate, imporre sanzioni pecuniarie fino al 10% del fatturato netto annuo totale del fornitore, oltre a penalit\u00e0 di mora per ottenere il rispetto degli obblighi. Tuttavia, l&#8217;articolo 39, paragrafo 9, del regolamento di base imponeva alla Commissione di adottare un atto delegato distinto per definire le norme procedurali con cui esercitare tali poteri. Senza queste norme, la capacit\u00e0 dell&#8217;ESMA di avviare procedimenti per violazioni sarebbe stata priva di un quadro procedurale definito, lasciando i fornitori nell&#8217;incertezza su come si sarebbero svolte le indagini e su come sarebbe stato tutelato il loro diritto di essere ascoltati.<\/p>\n<p>Il regolamento delegato affronta tutti questi aspetti. Definisce le fasi del procedimento per violazioni, codifica i diritti di difesa dei fornitori sottoposti a indagine, fissa i termini di prescrizione sia per l&#8217;irrogazione sia per l&#8217;esecuzione delle sanzioni e stabilisce le regole per la riscossione delle sanzioni e il loro trasferimento al bilancio generale dell&#8217;UE.<\/p>\n<h2><strong>Il procedimento sanzionatorio: dall&#8217;indagine alla sanzione<\/strong><\/h2>\n<p>Il regolamento delegato istituisce un procedimento sanzionatorio strutturato in pi\u00f9 fasi. Ogni fase prevede specifiche garanzie procedurali, pensate per assicurare che il fornitore sottoposto a indagine abbia adeguate possibilit\u00e0 di difendersi prima che venga imposta una sanzione.<\/p>\n<!-- Interactive tabbed enforcement process -->\n<div class=\"p-20 shadow rounded-8 mb-20 mb-lg-32\">\n\t<div class=\"d-flex flex-wrap gap-2 mb-20\" style=\"gap: 8px;\">\n\t\t<button class=\"esg-fines-tab-btn active\" data-esg-tab=\"investigation\">Indagine<\/button>\n\t\t<button class=\"esg-fines-tab-btn\" data-esg-tab=\"board-review\">Esame del Consiglio<\/button>\n\t\t<button class=\"esg-fines-tab-btn\" data-esg-tab=\"periodic\">Penalit\u00e0 di mora<\/button>\n\t\t<button class=\"esg-fines-tab-btn\" data-esg-tab=\"collection\">Riscossione<\/button>\n\t<\/div>\n\t<div class=\"esg-fines-tab-content active\" id=\"esg-tab-investigation\">\n\t\t<h3 class=\"mb-20\"><strong>Fase 1: indagine del funzionario incaricato dell&#8217;ESMA<\/strong><\/h3>\n\t\t<div class=\"esg-fines-process-step p-20 rounded-8 mb-20\" style=\"background: #fcfcfc;\">\n\t\t\t<p class=\"fs-16 m-fs-14 mb-0\"><strong>Comunicazione degli addebiti.<\/strong> Concluse le indagini ai sensi dell&#8217;articolo 33 del regolamento di base, il funzionario incaricato delle indagini emette una comunicazione scritta degli addebiti che espone i fatti ritenuti costitutivi della violazione, comprese eventuali circostanze aggravanti o attenuanti.<\/p>\n\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"esg-fines-process-step p-20 rounded-8 mb-20\" style=\"background: #fcfcfc;\">\n\t\t\t<p class=\"fs-16 m-fs-14 mb-0\"><strong>Osservazioni scritte.<\/strong> Il fornitore riceve la comunicazione e dispone di un termine ragionevole per presentare una difesa scritta, allegare documenti a sostegno e proporre testimoni. Pu\u00f2 essere assistito da un legale per tutto il procedimento.<\/p>\n\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"esg-fines-process-step p-20 rounded-8 mb-20\" style=\"background: #fcfcfc;\">\n\t\t\t<p class=\"fs-16 m-fs-14 mb-0\"><strong>Audizione orale facoltativa.<\/strong> Il funzionario incaricato delle indagini pu\u00f2 invitare il fornitore a un&#8217;audizione orale non pubblica. Il fornitore pu\u00f2 farsi rappresentare da un legale.<\/p>\n\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"esg-fines-process-step p-20 rounded-8\" style=\"background: #fcfcfc;\">\n\t\t\t<p class=\"fs-16 m-fs-14 mb-0\"><strong>Comunicazione definitiva.<\/strong> Esaminate le osservazioni, il funzionario incaricato delle indagini invia al fornitore la comunicazione degli addebiti definitiva e trasmette il fascicolo completo (comunicazione, osservazioni scritte e verbali delle audizioni) al Consiglio delle autorit\u00e0 di vigilanza dell&#8217;ESMA.<\/p>\n\t\t<\/div>\n\t<\/div>\n\t<div class=\"esg-fines-tab-content\" id=\"esg-tab-board-review\">\n\t\t<h3 class=\"mb-20\"><strong>Fase 2: decisione del Consiglio delle autorit\u00e0 di vigilanza dell&#8217;ESMA<\/strong><\/h3>\n\t\t<div class=\"esg-fines-process-step p-20 rounded-8 mb-20\" style=\"background: #fcfcfc;\">\n\t\t\t<p class=\"fs-16 m-fs-14 mb-0\"><strong>Verifica di completezza.<\/strong> Il Consiglio esamina il fascicolo. Se \u00e8 incompleto, lo rinvia al funzionario incaricato delle indagini con una richiesta motivata di documenti aggiuntivi.<\/p>\n\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"esg-fines-process-step p-20 rounded-8 mb-20\" style=\"background: #fcfcfc;\">\n\t\t\t<p class=\"fs-16 m-fs-14 mb-0\"><strong>Nessuna violazione.<\/strong> Se ritiene che i fatti non evidenzino alcuna possibile violazione, il Consiglio adotta una decisione formale in tal senso e la notifica al fornitore.<\/p>\n\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"esg-fines-process-step p-20 rounded-8 mb-20\" style=\"background: #fcfcfc;\">\n\t\t\t<p class=\"fs-16 m-fs-14 mb-0\"><strong>Violazione confermata.<\/strong> Se condivide gli addebiti, il Consiglio ne informa il fornitore e gli consente di presentare ulteriori osservazioni scritte entro un termine ragionevole. Pu\u00f2 essere offerta un&#8217;ulteriore audizione orale.<\/p>\n\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"esg-fines-process-step p-20 rounded-8\" style=\"background: #fcfcfc;\">\n\t\t\t<p class=\"fs-16 m-fs-14 mb-0\"><strong>Decisione e notifica.<\/strong> Se conclude che \u00e8 stata commessa una violazione, il Consiglio adotta una decisione che impone misure di vigilanza e\/o una sanzione pecuniaria e la notifica senza indugio al fornitore.<\/p>\n\t\t<\/div>\n\t<\/div>\n\t<div class=\"esg-fines-tab-content\" id=\"esg-tab-periodic\">\n\t\t<h3 class=\"mb-20\"><strong>Fase 3: penalit\u00e0 di mora<\/strong><\/h3>\n\t\t<div class=\"esg-fines-process-step p-20 rounded-8 mb-20\" style=\"background: #fcfcfc;\">\n\t\t\t<p class=\"fs-16 m-fs-14 mb-0\"><strong>Presupposto.<\/strong> L&#8217;ESMA pu\u00f2 imporre penalit\u00e0 di mora quando un fornitore rifiuta di sottoporsi a un&#8217;indagine o di fornire le informazioni richieste (articolo 37, paragrafo 1, lettera b), punto iiii), del regolamento di base).<\/p>\n\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"esg-fines-process-step p-20 rounded-8 mb-20\" style=\"background: #fcfcfc;\">\n\t\t\t<p class=\"fs-16 m-fs-14 mb-0\"><strong>Comunicazione degli addebiti.<\/strong> Prima di imporre una penalit\u00e0 di mora, il Consiglio emette una comunicazione che ne indica i motivi e l&#8217;importo giornaliero, fissando un termine entro cui il fornitore pu\u00f2 rispondere per iscritto.<\/p>\n\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"esg-fines-process-step p-20 rounded-8\" style=\"background: #fcfcfc;\">\n\t\t\t<p class=\"fs-16 m-fs-14 mb-0\"><strong>Cessazione.<\/strong> Il Consiglio pone fine alla penalit\u00e0 quando il fornitore ha adempiuto all&#8217;obbligo in questione. In qualsiasi fase pu\u00f2 essere offerta un&#8217;audizione orale.<\/p>\n\t\t<\/div>\n\t<\/div>\n\t<div class=\"esg-fines-tab-content\" id=\"esg-tab-collection\">\n\t\t<h3 class=\"mb-20\"><strong>Fase 4: riscossione delle sanzioni<\/strong><\/h3>\n\t\t<div class=\"esg-fines-process-step p-20 rounded-8 mb-20\" style=\"background: #fcfcfc;\">\n\t\t\t<p class=\"fs-16 m-fs-14 mb-0\"><strong>Deposito vincolato.<\/strong> L&#8217;ESMA deposita gli importi delle sanzioni e delle penalit\u00e0 su conti fruttiferi separati, uno per ciascuna sanzione o penalit\u00e0, fino a quando la decisione non diventa definitiva. Tali importi non vengono iscritti nel bilancio dell&#8217;ESMA.<\/p>\n\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"esg-fines-process-step p-20 rounded-8 mb-20\" style=\"background: #fcfcfc;\">\n\t\t\t<p class=\"fs-16 m-fs-14 mb-0\"><strong>Condizione di definitivit\u00e0.<\/strong> Gli importi sono trasferiti alla Commissione europea solo dopo che tutti i mezzi di impugnazione (commissione di ricorso dell&#8217;ESMA e Corte di giustizia dell&#8217;UE) sono stati esperiti o sono scaduti.<\/p>\n\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"esg-fines-process-step p-20 rounded-8\" style=\"background: #fcfcfc;\">\n\t\t\t<p class=\"fs-16 m-fs-14 mb-0\"><strong>Rendicontazione.<\/strong> L&#8217;ESMA riferisce periodicamente alla Commissione su tutte le sanzioni pecuniarie e le penalit\u00e0 di mora imposte e sul loro stato.<\/p>\n\t\t<\/div>\n\t<\/div>\n<\/div>\n<h2><strong>I diritti di difesa nel nuovo regime<\/strong><\/h2>\n<p>Un elemento centrale del regolamento delegato \u00e8 la codifica delle garanzie procedurali per i fornitori sottoposti a indagine. Queste tutele riprendono principi consolidati della vigilanza UE sui mercati finanziari, attingendo all&#8217;esperienza maturata dall&#8217;ESMA con soggetti come le agenzie di rating del credito e i repertori di dati sulle negoziazioni, ma sono adattate specificamente ai fornitori di rating ESG.<\/p>\n<p>I fornitori hanno diritto di ricevere una comunicazione scritta e dettagliata degli addebiti prima che venga imposta qualsiasi sanzione. Sia nella fase istruttoria sia in quella decisionale del Consiglio possono presentare risposte scritte entro un termine stabilito, allegare prove, proporre testimoni e chiedere audizioni orali. Possono essere assistiti da un legale in ogni fase. Soprattutto, il Consiglio deve tenere conto di tutte le osservazioni scritte ricevute, anche quelle presentate oltre il termine, prima di adottare una decisione definitiva.<\/p>\n<p>\u00c8 garantito anche l&#8217;accesso al fascicolo istruttorio. Una volta emessa la comunicazione degli addebiti, il fornitore pu\u00f2 chiedere di accedere a tutti i documenti del fascicolo. I documenti ottenuti in questo modo possono per\u00f2 essere utilizzati solo in procedimenti giudiziari o amministrativi relativi al regolamento sui rating ESG, una limitazione pensata per evitare che le informazioni finiscano in controversie commerciali.<\/p>\n<h2><strong>I termini di prescrizione<\/strong><\/h2>\n<p>Il regolamento delegato introduce due distinti termini di prescrizione quinquennali, in linea con l&#8217;approccio seguito in altri regimi vigilati dall&#8217;ESMA. Questi termini fissano i limiti esterni entro cui l&#8217;ESMA deve agire.<\/p>\n<div class=\"areoi-element card mb-20 mb-lg-32 rounded-8 border-table overflow-hidden\">\n\t<div class=\"areoi-element table-responsive\">\n\t\t<table class=\"table table-bordered mb-0 fs-16 m-fs-14 table-striped\">\n\t\t\t<thead style=\"background: #1C5356; color: #fff;\">\n\t\t\t\t<tr>\n\t\t\t\t\t<th>Tipo di prescrizione<\/th>\n\t\t\t\t\t<th>Durata<\/th>\n\t\t\t\t\t<th>Decorrenza<\/th>\n\t\t\t\t\t<th>Interruzione<\/th>\n\t\t\t\t\t<th>Proroga massima<\/th>\n\t\t\t\t<\/tr>\n\t\t\t<\/thead>\n\t\t\t<tbody>\n\t\t\t\t<tr>\n\t\t\t\t\t<td><strong>Irrogazione di sanzioni\/penalit\u00e0<\/strong><\/td>\n\t\t\t\t\t<td>5 anni<\/td>\n\t\t\t\t\t<td>Giorno successivo alla commissione della violazione (o alla sua cessazione, per le violazioni continuate)<\/td>\n\t\t\t\t\t<td>Qualsiasi atto istruttorio o procedurale notificato al fornitore<\/td>\n\t\t\t\t\t<td>10 anni dalla decorrenza originaria (termine raddoppiato), pi\u00f9 l&#8217;eventuale periodo di sospensione<\/td>\n\t\t\t\t<\/tr>\n\t\t\t\t<tr>\n\t\t\t\t\t<td><strong>Esecuzione delle sanzioni<\/strong><\/td>\n\t\t\t\t\t<td>5 anni<\/td>\n\t\t\t\t\t<td>Giorno successivo a quello in cui la decisione diventa definitiva<\/td>\n\t\t\t\t\t<td>Qualsiasi atto di esecuzione dell&#8217;ESMA<\/td>\n\t\t\t\t\t<td>Riparte a ogni interruzione; sospeso durante i ricorsi<\/td>\n\t\t\t\t<\/tr>\n\t\t\t<\/tbody>\n\t\t<\/table>\n\t<\/div>\n<\/div>\n<p>Il termine di prescrizione per l&#8217;irrogazione delle sanzioni \u00e8 sospeso per tutta la durata dei ricorsi dinanzi alla commissione di ricorso dell&#8217;ESMA o alla Corte di giustizia dell&#8217;UE. Anche il termine per l&#8217;esecuzione \u00e8 sospeso se \u00e8 stata concessa una dilazione di pagamento o se l&#8217;esecuzione \u00e8 sospesa in attesa della decisione su un ricorso. In pratica, un fornitore non pu\u00f2 sottrarsi a una sanzione semplicemente esaurendo i termini procedurali con ricorsi ripetuti: il tempo si ferma finch\u00e9 la questione \u00e8 all&#8217;esame di un organo giudicante.<\/p>\n<h2><strong>Date chiave per i fornitori di rating ESG<\/strong><\/h2>\n<div class=\"p-20 shadow rounded-8 mb-20 mb-lg-32\">\n\t<div class=\"esg-fines-timeline\">\n\t\t<div class=\"esg-fines-tl-item\">\n\t\t\t<p class=\"mb-0\"><span class=\"esg-fines-tl-date fs-16 m-fs-14\">12 dicembre 2024<\/span><\/p>\n\t\t\t<p class=\"fs-16 m-fs-14 mb-0\">Il regolamento (UE) 2024\/3005 \u00e8 pubblicato nella Gazzetta ufficiale dell&#8217;UE<\/p>\n\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"esg-fines-tl-item\">\n\t\t\t<p class=\"mb-0\"><span class=\"esg-fines-tl-date fs-16 m-fs-14\">2 gennaio 2025<\/span><\/p>\n\t\t\t<p class=\"fs-16 m-fs-14 mb-0\">Entrata in vigore del regolamento sui rating ESG<\/p>\n\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"esg-fines-tl-item\">\n\t\t\t<p class=\"mb-0\"><span class=\"esg-fines-tl-date fs-16 m-fs-14\">25 aprile 2026<\/span><\/p>\n\t\t\t<p class=\"fs-16 m-fs-14 mb-0\">La Commissione adotta i regolamenti delegati sulle procedure per sanzioni e penalit\u00e0 e sulle commissioni di vigilanza<\/p>\n\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"esg-fines-tl-item\">\n\t\t\t<p class=\"mb-0\"><span class=\"esg-fines-tl-date fs-16 m-fs-14\">2 luglio 2026<\/span><\/p>\n\t\t\t<p class=\"fs-16 m-fs-14 mb-0\">Il regolamento sui rating ESG diventa applicabile: entra in funzione l&#8217;intero regime di vigilanza<\/p>\n\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"esg-fines-tl-item\">\n\t\t\t<p class=\"mb-0\"><span class=\"esg-fines-tl-date fs-16 m-fs-14\">2 agosto 2026<\/span><\/p>\n\t\t\t<p class=\"fs-16 m-fs-14 mb-0\">Termine entro cui i grandi fornitori di rating ESG gi\u00e0 operativi devono notificare all&#8217;ESMA l&#8217;intenzione di continuare a operare<\/p>\n\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"esg-fines-tl-item\">\n\t\t\t<p class=\"mb-0\"><span class=\"esg-fines-tl-date fs-16 m-fs-14\">2 novembre 2026<\/span><\/p>\n\t\t\t<p class=\"fs-16 m-fs-14 mb-0\">Termine per la notifica all&#8217;ESMA da parte dei piccoli fornitori di rating ESG; termine per tutti i fornitori per presentare la domanda di autorizzazione o di riconoscimento<\/p>\n\t\t<\/div>\n\t<\/div>\n<\/div>\n<h2><strong>Cosa significa per il mercato<\/strong><\/h2>\n<p>Il quadro sanzionatorio ha diverse conseguenze pratiche per i fornitori di rating ESG, per i gestori di attivi che si basano sui loro rating e per l&#8217;intero ecosistema della finanza sostenibile.<\/p>\n<h3 class=\"mb-20\"><strong>Per i fornitori di rating ESG<\/strong><\/h3>\n<p>I fornitori che non hanno ancora iniziato a prepararsi all&#8217;autorizzazione hanno a disposizione tempi sempre pi\u00f9 stretti. Il regolamento delegato conferma che i poteri di enforcement dell&#8217;ESMA saranno pienamente operativi dalla data di applicazione e che esiste ora il quadro procedurale per esercitarli. I fornitori che operano senza autorizzazione dopo il 2 novembre 2026 devono cessare le attivit\u00e0 nell&#8217;UE, e l&#8217;eventuale prosecuzione dell&#8217;attivit\u00e0 di rating senza autorizzazione costituirebbe di per s\u00e9 una violazione soggetta al regime sanzionatorio ora codificato.<\/p>\n<p>Le funzioni di compliance dei fornitori di rating dovrebbero prestare particolare attenzione agli obblighi di collaborazione con le indagini. Le penalit\u00e0 di mora scattano proprio quando un fornitore rifiuta di sottoporsi a un&#8217;indagine o di fornire le informazioni richieste. La penalit\u00e0 giornaliera matura fino al momento dell&#8217;adempimento, creando un forte incentivo a rispondere tempestivamente alle richieste dell&#8217;ESMA.<\/p>\n<h3 class=\"mb-20\"><strong>Per i gestori di attivi e le istituzioni finanziarie<\/strong><\/h3>\n<p>Il regime sanzionatorio rafforza la credibilit\u00e0 dei <a href=\"https:\/\/generationimpact.global\/it\/blog\/regolamento-sfdr-articoli-6-8-9-pai-revisione\/\">rating ESG utilizzati nelle informative SFDR sui prodotti<\/a> e nelle decisioni di investimento. I partecipanti ai mercati finanziari che si affidano a rating ESG dovrebbero verificare che i propri fornitori stiano avviando l&#8217;autorizzazione nei tempi previsti. I rating forniti da soggetti non autorizzati n\u00e9 in fase di autorizzazione dopo il 2 novembre 2026 possono comportare rischi normativi per chi li utilizza, in particolare alla luce dei controlli sul greenwashing previsti dalla <a href=\"https:\/\/generationimpact.global\/it\/prodotti\/sfdr\/\">SFDR<\/a> e dell&#8217;evoluzione dello standard europeo per le obbligazioni verdi (EU Green Bond Standard).<\/p>\n<h3 class=\"mb-20\"><strong>Integrazione normativa pi\u00f9 ampia<\/strong><\/h3>\n<p>Il regolamento sui rating ESG non opera isolatamente. Modifica la SFDR imponendo ai partecipanti ai mercati finanziari che producono rating ESG interni di comunicarli secondo gli stessi criteri previsti per quelli ottenuti da fornitori esterni. Alimenta inoltre il punto di accesso unico europeo (ESAP), attraverso cui le informazioni sui rating ESG saranno rese pubbliche insieme alle relazioni di sostenibilit\u00e0 delle imprese previste dal <a href=\"https:\/\/generationimpact.global\/it\/prodotti\/esrs\/\">quadro CSRD ed ESRS<\/a>.<\/p>\n<p>Per le organizzazioni che gestiscono obblighi normativi complessi e su pi\u00f9 quadri di riferimento, il nuovo regime sanzionatorio sottolinea l&#8217;importanza di una solida <a href=\"https:\/\/generationimpact.global\/it\/piattaforma\/gestione-dei-dati\/\">infrastruttura di gestione dei dati ESG<\/a> sia per i fornitori di rating, che devono dimostrare la trasparenza delle proprie metodologie, sia per le istituzioni finanziarie, che devono giustificare l&#8217;uso dei rating ESG nelle informative a livello di prodotto e di entit\u00e0.<\/p>\n<!-- Chart: ESMA penalty powers compared -->\n<div class=\"p-20 shadow rounded-8 mb-20 mb-lg-32 mx-auto\">\n\t<h4 class=\"mb-20\"><strong>I poteri di vigilanza dell&#8217;ESMA ai sensi del regolamento sui rating ESG<\/strong><\/h4>\n\t<canvas id=\"esgFinesPowersChart\" style=\"max-height: 340px;\"><\/canvas>\n<\/div>\n<h2><strong>Esame e prossimi passi<\/strong><\/h2>\n<p>Il regolamento delegato entra ora nella fase di esame. Il Parlamento europeo e il Consiglio dell&#8217;UE possono sollevare obiezioni entro un periodo definito. In assenza di obiezioni, il regolamento sar\u00e0 pubblicato nella Gazzetta ufficiale ed entrer\u00e0 in vigore il ventesimo giorno successivo alla pubblicazione. Dati i tempi stretti prima della data di applicazione del 2 luglio 2026, \u00e8 prevista una procedura di esame accelerata.<\/p>\n<p>I fornitori di rating ESG che non hanno ancora avviato il percorso di autorizzazione dovrebbero considerare questo atto delegato come il segnale che l&#8217;architettura di vigilanza \u00e8 ormai sostanzialmente completa. L&#8217;ESMA ha gi\u00e0 pubblicato uno <a href=\"https:\/\/www.esma.europa.eu\/esmas-activities\/investors-and-issuers\/esg-rating-providers\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener nofollow\">strumento di autovalutazione<\/a> per aiutare i soggetti a stabilire se rientrano nell&#8217;ambito di applicazione del regolamento, ed \u00e8 disponibile una guida alla registrazione per la procedura di domanda.<\/p>\n<p>In <a href=\"https:\/\/generationimpact.global\/it\/chi-siamo\/\">Generation Impact Global<\/a>, aiutiamo istituzioni finanziarie e professionisti ESG ad affrontare le sfide operative e di gestione dei dati poste dall&#8217;evoluzione della normativa UE sulla sostenibilit\u00e0, dalla <a href=\"https:\/\/generationimpact.global\/it\/blog\/strategia-esg-guida-globale\/\">strategia ESG tra pi\u00f9 giurisdizioni<\/a> ai flussi di rendicontazione specifici per ciascun quadro.<\/p>\n<a class=\"btn areoi-has-url position-relative fs-16 primary-button-arrow mx-auto tr btn-primary text-nowrap tr m-fs-14\" href=\"https:\/\/generationimpact.global\/it\/contatti\/\">Contattaci<\/a>\n<!-- FAQ Section -->\n<div class=\"areoi-element\" style=\"margin-top: 48px;\">\n\t<h2 class=\"wp-block-heading\">\n\t\t<strong>Domande frequenti<\/strong>\n\t<\/h2>\n\t<div class=\"row areoi-element m-row-gap-20 section-faq\">\n\t\t<div class=\"col areoi-element col-12 d-flex flex-column gap-20\">\n\t\t\t<details class=\"wp-block-details m-fs-14\" style=\"font-size:16px\">\n\t\t\t\t<summary>\n\t\t\t\t\t<h3 class=\"fs-18 m-fs-16 mb-0 fw-600 has-red-hat-text-font-family is-layout-flow wp-block-details-is-layout-flow\">Qual \u00e8 la sanzione massima che l&#8217;ESMA pu\u00f2 imporre a un fornitore di rating ESG?<\/h3>\n\t\t\t\t<\/summary>\n\t\t\t\t<p class=\"fs-18 m-fs-16 mt-20 mb-0 has-custom-color-4-color has-text-color has-link-color\">Ai sensi dell&#8217;articolo 36 del regolamento (UE) 2024\/3005, l&#8217;ESMA pu\u00f2 imporre sanzioni pecuniarie fino al 10% del fatturato netto annuo totale del fornitore. Il regolamento delegato stabilisce le norme procedurali con cui tali sanzioni vengono determinate, comunicate e riscosse.<\/p>\n\t\t\t<\/details>\n\t\t\t<details class=\"wp-block-details m-fs-14\" style=\"font-size:16px\">\n\t\t\t\t<summary>\n\t\t\t\t\t<h3 class=\"fs-18 m-fs-16 mb-0 fw-600 has-red-hat-text-font-family is-layout-flow wp-block-details-is-layout-flow\">Quando diventano operativi i poteri di enforcement dell&#8217;ESMA?<\/h3>\n\t\t\t\t<\/summary>\n\t\t\t\t<p class=\"fs-18 m-fs-16 mt-20 mb-0 has-custom-color-4-color has-text-color has-link-color\">I pieni poteri di vigilanza e di enforcement dell&#8217;ESMA si applicano dal 2 luglio 2026, data di applicazione del regolamento sui rating ESG. Il regolamento delegato sulle procedure sanzionatorie \u00e8 entrato nella fase di esame ad aprile 2026 e se ne prevede la pubblicazione prima di tale data.<\/p>\n\t\t\t<\/details>\n\t\t\t<details class=\"wp-block-details m-fs-14\" style=\"font-size:16px\">\n\t\t\t\t<summary>\n\t\t\t\t\t<h3 class=\"fs-18 m-fs-16 mb-0 fw-600 has-red-hat-text-font-family is-layout-flow wp-block-details-is-layout-flow\">Quali diritti hanno i fornitori di rating ESG durante un&#8217;indagine?<\/h3>\n\t\t\t\t<\/summary>\n\t\t\t\t<p class=\"fs-18 m-fs-16 mt-20 mb-0 has-custom-color-4-color has-text-color has-link-color\">I fornitori ricevono una comunicazione scritta degli addebiti, possono presentare una difesa scritta, proporre testimoni, chiedere audizioni orali ed essere assistiti da un legale in ogni fase. Hanno inoltre diritto di accedere all&#8217;intero fascicolo istruttorio una volta notificata la comunicazione degli addebiti.<\/p>\n\t\t\t<\/details>\n\t\t\t<details class=\"wp-block-details m-fs-14\" style=\"font-size:16px\">\n\t\t\t\t<summary>\n\t\t\t\t\t<h3 class=\"fs-18 m-fs-16 mb-0 fw-600 has-red-hat-text-font-family is-layout-flow wp-block-details-is-layout-flow\">Cosa sono le penalit\u00e0 di mora?<\/h3>\n\t\t\t\t<\/summary>\n\t\t\t\t<p class=\"fs-18 m-fs-16 mt-20 mb-0 has-custom-color-4-color has-text-color has-link-color\">Le penalit\u00e0 di mora sono sanzioni giornaliere applicate quando un fornitore rifiuta di collaborare a un&#8217;indagine dell&#8217;ESMA o non fornisce le informazioni richieste. Maturano fino a quando il fornitore non adempie all&#8217;obbligo in questione.<\/p>\n\t\t\t<\/details>\n\t\t\t<details class=\"wp-block-details m-fs-14\" style=\"font-size:16px\">\n\t\t\t\t<summary>\n\t\t\t\t\t<h3 class=\"fs-18 m-fs-16 mb-0 fw-600 has-red-hat-text-font-family is-layout-flow wp-block-details-is-layout-flow\">Questo regolamento riguarda anche i gestori di attivi che utilizzano rating ESG?<\/h3>\n\t\t\t\t<\/summary>\n\t\t\t\t<p class=\"fs-18 m-fs-16 mt-20 mb-0 has-custom-color-4-color has-text-color has-link-color\">Indirettamente. I gestori di attivi e gli altri partecipanti ai mercati finanziari che utilizzano rating ESG nelle decisioni di investimento o nelle informative SFDR dovrebbero verificare che i propri fornitori di rating siano autorizzati o abbiano avviato la procedura di autorizzazione. I rating di fornitori non autorizzati dopo il 2 novembre 2026 possono comportare rischi normativi e reputazionali.<\/p>\n\t\t\t<\/details>\n\t\t<\/div>\n\t<\/div>\n\t<script type=\"application\/json\" id=\"esg-fines-faq-data\">\n\t{\n\t\t\"@context\": \"https:\/\/schema.org\",\n\t\t\"@type\": \"FAQPage\",\n\t\t\"mainEntity\": [\n\t\t\t{\n\t\t\t\t\"@type\": \"Question\",\n\t\t\t\t\"name\": \"Qual \u00e8 la sanzione massima che l\\u0027ESMA pu\u00f2 imporre a un fornitore di rating ESG?\",\n\t\t\t\t\"acceptedAnswer\": {\n\t\t\t\t\t\"@type\": \"Answer\",\n\t\t\t\t\t\"text\": \"<p>Ai sensi dell'articolo 36 del regolamento (UE) 2024\/3005, l'ESMA pu\u00f2 imporre sanzioni pecuniarie fino al 10% del fatturato netto annuo totale del fornitore. Il regolamento delegato stabilisce le norme procedurali con cui tali sanzioni vengono determinate, comunicate e riscosse.<\/p>\"\n\t\t\t\t}\n\t\t\t},\n\t\t\t{\n\t\t\t\t\"@type\": \"Question\",\n\t\t\t\t\"name\": \"Quando diventano operativi i poteri di enforcement dell'ESMA?\",\n\t\t\t\t\"acceptedAnswer\": {\n\t\t\t\t\t\"@type\": \"Answer\",\n\t\t\t\t\t\"text\": \"<p>I pieni poteri di vigilanza e di enforcement dell'ESMA si applicano dal 2 luglio 2026, data di applicazione del regolamento sui rating ESG. Il regolamento delegato sulle procedure sanzionatorie \u00e8 entrato nella fase di esame ad aprile 2026 e se ne prevede la pubblicazione prima di tale data.<\/p>\"\n\t\t\t\t}\n\t\t\t},\n\t\t\t{\n\t\t\t\t\"@type\": \"Question\",\n\t\t\t\t\"name\": \"Quali diritti hanno i fornitori di rating ESG durante un\\u0027indagine?\",\n\t\t\t\t\"acceptedAnswer\": {\n\t\t\t\t\t\"@type\": \"Answer\",\n\t\t\t\t\t\"text\": \"<p>I fornitori ricevono una comunicazione scritta degli addebiti, possono presentare una difesa scritta, proporre testimoni, chiedere audizioni orali ed essere assistiti da un legale in ogni fase. Hanno inoltre diritto di accedere all'intero fascicolo istruttorio una volta notificata la comunicazione degli addebiti.<\/p>\"\n\t\t\t\t}\n\t\t\t},\n\t\t\t{\n\t\t\t\t\"@type\": \"Question\",\n\t\t\t\t\"name\": \"Cosa sono le penalit\u00e0 di mora?\",\n\t\t\t\t\"acceptedAnswer\": {\n\t\t\t\t\t\"@type\": \"Answer\",\n\t\t\t\t\t\"text\": \"<p>Le penalit\u00e0 di mora sono sanzioni giornaliere applicate quando un fornitore rifiuta di collaborare a un'indagine dell'ESMA o non fornisce le informazioni richieste. Maturano fino a quando il fornitore non adempie all'obbligo in questione.<\/p>\"\n\t\t\t\t}\n\t\t\t},\n\t\t\t{\n\t\t\t\t\"@type\": \"Question\",\n\t\t\t\t\"name\": \"Questo regolamento riguarda anche i gestori di attivi che utilizzano rating ESG?\",\n\t\t\t\t\"acceptedAnswer\": {\n\t\t\t\t\t\"@type\": \"Answer\",\n\t\t\t\t\t\"text\": \"<p>Indirettamente. 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