Che cos’era l’iniziativa MiFID sui mercati di crescita per le PMI?

La Commissione europea ha confermato l’annullamento dell’iniziativa di consultazione pubblica sull’informativa MiFID relativa ai costi della ricerca che copre i segmenti dei sistemi multilaterali di negoziazione (MTF) registrati come mercati di crescita per le PMI, pubblicata in origine sul portale Better Regulation “Have Your Say” con il riferimento 14502. L’iniziativa, che mirava a elaborare un atto delegato per precisare gli obblighi di trasparenza e di informativa sui costi previsti dalla MiFID per la ricerca sui segmenti dei mercati di crescita per le PMI, non proseguirà come consultazione autonoma.

Il rapporto con il Listing Act dell’UE

L’iniziativa, ora abbandonata, doveva integrare le riforme in corso nell’ambito del più ampio pacchetto Listing Act dell’UE, un insieme di modifiche legislative volte a rendere i mercati dei capitali più attraenti, in particolare per le piccole e medie imprese (PMI). Il Listing Act, adottato formalmente e pubblicato nella Gazzetta ufficiale alla fine del 2024, riforma già diversi elementi della Markets in Financial Instruments Directive II (MiFID II), del regolamento Prospetto e del regolamento sugli abusi di mercato, per migliorare le condizioni di quotazione, la copertura della ricerca per gli investitori e la trasparenza normativa nei mercati dell’UE.

Impatto sui mercati di crescita per le PMI e sulla trasparenza della ricerca

Al suo posto, legislatori e autorità di vigilanza dovrebbero ora affidarsi alle modifiche della MiFID II già inserite nel quadro del Listing Act per affrontare le questioni che in precedenza dovevano essere oggetto di norme delegate separate. Tra queste modifiche figurano requisiti di trasparenza rivisti sulle modalità di pagamento dei servizi di ricerca e di esecuzione, una maggiore flessibilità nei metodi di pagamento della ricerca e obblighi di informativa più stringenti per le imprese di investimento su come i costi vengono ripartiti e comunicati ai clienti: modifiche integrate nel processo della direttiva delegata MiFID II nel corso del 2025 e fino al 2026.

Secondo i funzionari, sebbene la specifica 14502 iniziativa sia stata ritirata, i suoi obiettivi di fondo, cioè una maggiore trasparenza dei costi della ricerca e una maggiore visibilità degli emittenti PMI sui mercati dei capitali europei, restano priorità politiche, perseguite attraverso altri canali normativi nel quadro dei servizi finanziari dell’Unione.